副标题：从泡沫到产能瓶颈，华尔街当前如何看待人工智能赛道

　　受全球科技股抛售潮加剧拖累，亚洲股市周五大幅跳水，日股、台股核心股指最大跌幅达 6%。

　　日本日经 225 指数正式进入回调区间，较 6 月 25 日创下的历史收盘高点累计下跌超 10%。

　　池田孝正|GCI 资产管理（东京）高级投资组合经理

　　日经指数与费城半导体指数（SOX）高度联动。此前费城半导体指数涨幅透支、难以为继，如今开启回调。市场早有调整预期，但下跌来得比预想更早。

　　市场如今心存疑虑：各大超大规模云厂商投入巨额资本开支，能否兑现匹配的收益回报？而这些投资资金大多来自银行与私人信贷机构的高杠杆贷款。

　　克里斯托弗・福布斯|CMC Markets 新加坡亚太及中东主管

　　科技企业财报业绩本身并不差，但股价早已提前透支了全部利好。当下 SpaceX 股价是市场情绪的绝佳风向标，目前该股已跌破发行价。

　　我暂未看到恐慌性出逃迹象，资金涌入黄金、白银避险，但贵金属本身也在走跌，避险交易并未获利。

　　现实情况是，全球美债收益率持续走高，这才是股市集体抛售的核心诱因。

　　约翰・雅韦乌斯|北欧斯安银行（SEB）斯德哥尔摩高级经济学家

　　本轮抛售是多重因素共振：一方面大量 AI 个股获利了结，另一方面市场反复担忧 AI 赛道存在投资泡沫。SpaceX 上市表现惨淡，进一步加剧投资者恐慌情绪。

　　冈村启|纽伯格伯曼（Neuberger Berman）东京投资组合经理

　　美联储政策转向是导火索。凯文・沃什发表偏鹰派言论，市场预判美联储货币政策收紧，引发投资者集中减持科技筹码，形成连锁踩踏。

　　抛售压力持续放大，最先遭重挫的是 SK 海力士、三星等行业龙头，随后恐慌扩散至全板块。

　　日经指数走势惨淡，甚至有进一步走弱迹象，用 “全线暴跌” 形容毫不为过，下跌行情覆盖全市场。

　　叶法比安|IG 集团悉尼市场分析师

　　当下投资者关注的不再仅仅是营收增速能否提升，而是在维持健康资产负债表的前提下，企业能否兑现业绩预期。

　　散户此前大举加杠杆入场参与 AI 行情，如今杠杆资金集中平仓，势必进一步放大股市跌幅。

　　若今晚美股延续抛售走势，韩国股市复市后行情恐将一片惨淡。

　　有泽翔一|岩井 Cosmo 证券投资研究部研究员

　　本轮市场回调是前期股价暴涨后的修复行情。但我认为，人工智能、半导体企业的经营环境，以及行业芯片需求前景并未发生实质改变。

　　藤原直树|新金资产管理东京高级基金经理

　　市场对存储芯片厂商的业绩展望缺乏信心：行业需求看似回暖，但有可能只是下游客户为规避涨价提前囤货。

　　下周 Alphabet 等存储芯片下游企业将披露财报，若其业绩指引乐观，股市有望迎来反弹。

　　若日经指数跌至 63000 点，对应市盈率仅 17 倍，以当前市场环境衡量估值已具备吸引力。

　　温训能|珠流资产管理（上海）首席执行官

　　全球 AI 泡沫正在破裂，A 股回调紧跟韩股、美股下跌步伐。

　　AI 行业规模持续扩张，不代表相关股票会一直上涨。

　　国内大量量化基金加剧市场波动，中国科技股企稳尚需较长时间。

　　什里坎特・卡尔|杰富瑞（香港）高级量化策略师

　　市场或将逐步下调拥挤 AI 受益股的业绩增长预期，此前股价定价隐含企业完美运营、业绩持续超预期的乐观假设，如今资金开始定价更可持续的温和增长路径。

　　张志伟|精准资产管理（香港）首席经济学家

　　本轮回调以技术性调整为主，行业基本面并未出现重大变动，市场对科技企业资本开支的预期基本不变。本质是前期拥挤交易集中平仓，引发资金踩踏出逃。

　　加里・谭|安联投资（新加坡）投资组合经理

　　从资金流向来看，本次下跌更像是 AI 热门股泡沫出清，而非单纯因美债收益率走高引发的被动抛售。

　　资金数据显示，投资者仅在 AI 年内领涨标的上获利了结，并未大规模切换至软件、消费、互联网等年内表现落后的板块。