来源：深水财经社

　　作者 | 刘川风

　　7月27日，长鑫科技科创板上市。

　　到上午收盘，这家公司的总市值飙到了3.66万亿。

　　你知道这个数字意味着什么吗？它一家公司，超过了南京（1.88万亿）和无锡（2.51万亿）所有A股总市值，相当于苏州（4.85万亿）的四分之三。

　　合肥，一夜之间成了长三角“第二城”。

　　上市前，合肥A股总市值是1.56万亿。在长三角一堆万亿级城市里，说实话，排不上号。苏州4.85万亿，杭州3.57万亿，无锡2.51万亿，南京1.88万亿……合肥连前五都挤不进去。

　　但长鑫科技一上市，合肥直接加了3.66万亿。

　　1.56万亿+3.66万亿=5.22万亿。

　　这是什么概念？苏州4.85万亿，杭州3.57万亿。合肥一屁股坐到了长三角第二，仅次于上海。

　　合肥可能自己都没想到，这么多年押注半导体，赌对了。

　　一家公司，直接改写了一座城市的江湖地位。

　　01

　　别急着给合肥开香槟

　　为什么？合肥能不能坐稳长三角第二，还不好说，因为杭州和苏州还有很多后手，而目前看合肥后面能拿出来的核心资源还不太多。

　　苏南几个城市虽然上市公司数量众多，但是缺少巨无霸级的，主要集中在产业链上游，比如光通信和芯片封测，网红气质不足。

　　唯一能反超合肥就是杭州了。

　　杭州的宇树科技已经拿到批文了，A股“人形机器人第一股”，8月上市是大概率事件。发行底价103.9元，Pre-IPO估值就420亿，上市后按长鑫首日的溢价倍数算，杭州的A股市值可能再涨几千亿。

　　而且杭州手里还捏着蚂蚁集团、菜鸟这些没上市的超级独角兽，随时可能再来一波。另外杭州的很多互联网公司并不是在A股上市的，比如美股和港股上市的阿里巴巴一家市值就有2.1万亿人民币。

　　所以长鑫虽然让合肥一夜翻身，但这场长三角的“市值争霸赛”，还远没到终局。

　　02

　　合肥的风险

　　长鑫上市后合肥A股总市值虽然超越了杭州（3.57万亿）、苏州（4.85万亿）[注：截至6月底数据，后续如有新股上市也会变动]。

　　但这里有个关键问题，长鑫科技这一家公司占了合肥A股总市值的70%。

　　这意味着合肥的“市值含金量”高度集中，一家公司打个喷嚏，整个城市的市值排名就要抖三抖。

　　而苏州250多家公司撑起来的4.85万亿，杭州100多家公司撑起来的3.57万亿，底座显然更稳一些。

　　真正的赢家是“合肥模式”。

　　其实长鑫科技的上市，最该让其他城市睡不着觉的，不是合肥突然变大了，而是合肥证明了一件事：

　　地方政府用耐心资本押注硬科技，真的能赌出一个万亿级的产业。

　　合肥当年是怎么做的？在DRAM这个赛道上，长鑫还亏得底朝天的时候，合肥国资就敢真金白银往里砸。清辉集电持股19.5%，长鑫集成持股10.54%，合肥国资体系合计持股超30%。

　　从“最失败的城市投资”到“3.66万亿市值的回报”，合肥用十年时间完成了一次教科书级别的风投。

　　这笔账算下来，合肥国资当初的投入大概在数百亿级别，如今光清辉集电手里的股份就值6000多亿。

　　回报率超过10倍，这才是长鑫科技上市最值得其他城市研究的点，不是市值数字本身，而是“合肥模式”能不能复制。

　　03

　　杭州会不会焦虑

　　说实话，长鑫上市后，压力最大的可能是杭州。

　　杭州3.57万亿的市值，核心靠什么？阿里巴巴、网易、吉利、海康威视。互联网+消费+安防。这些公司在2020—2021年的高点时，杭州的市值曾经远超苏州。

　　但这两年互联网估值收缩，杭州的领先优势被苏州反超。

　　现在长鑫又来了，合肥直接冲到了杭州前面。杭州能不急吗？

　　好在杭州的后手也是够硬的，宇树科技（人形机器人）、蚂蚁集团（随时可能IPO）、菜鸟（物流科技）。

　　苏州呢？苏州的底牌是“均衡”。半导体、生物医药、高端制造，每个赛道都有龙头，但是规模可能都不会太大。

　　长鑫科技上市，让合肥从长三角A股市值的“小透明”直接飙到第二。

　　这确实是一件了不起的事。

　　但资本市场是活的。宇树科技8月上市，燧原科技、上海微电、长江存储、紫光展锐排队进场……每一只新股上市，都可能让城市排名再次洗牌。

　　合肥赌赢了这一局。但下一局，谁又会是合肥？