今天A股科技股迎来了大反弹。

截至今日14时10分，中际旭创涨13.69%报1026元，新易盛涨14.74%，天孚通信涨17.12%，深证成指涨3.57%。PCB、半导体、通信设备全线跟上。

港股同频。中际旭创H股（03308.HK）盘中一度大涨17.3%报1180港元，A股H股罕见同步飙升。

（中际旭创港股股价表现；格隆汇）

反弹从海外先开始。昨夜美股纳指涨2.13%，道指涨1.32%创收盘历史新高，标普500距6月高点仅差0.3%。日韩股市集体反弹，日经225收涨0.4%，KOSPI盘中一度涨超1%，SK海力士、三星电子相继转涨。

一周前，市场还在为AI恐慌定价。7月最后一周，中际旭创、新易盛自高点回撤约44%，天孚通信最深回撤超58%，人人都在问资本开支会不会崩。

先把7月那轮下跌拆开看。源头在韩国，散户用杠杆ETF加杠杆炒半导体，KOSPI 7月跌了22.2%，创2008年金融危机以来最大单月跌幅，散户从6月峰值损失约40%，杠杆出清一路传导，全球半导体跟着买单。

叠加AI交易的拥挤，上半年算力涨太多，筹码集中在少数龙头，二三线领跌到龙头补跌的梯度路径完整走了一遍。

再叠一层地缘。美伊冲突升级推高油价，通胀担忧升温，市场开始担心美联储再度加息。

多重利空在7月最后一周集中兑现，双创指数当月跌超20%，恐慌到了极致。

到了8月，出清的信号开始一个一个出现。

最先松动的，是地缘。8月1日，特朗普在最后关头取消对伊朗的大规模军事打击，8月3日美伊重启谈判。

布伦特油价单日暴跌7.3%至81.55美元，WTI跌破80美元。通胀担忧降温，10年期美债收益率下行至4.68%，加息压力缓解。全球风险偏好的开关，从这里开始打开。

高盛数据显示，截至7月30日当周，对冲基金对美国科技股的买入量创2022年12月以来最大纪录，也是5年来第三大单周购买量，连续4个交易日加仓科技七巨头。

摩根大通把去杠杆进程量化了，杠杆ETF规模从峰值500亿美元降到170亿，对冲基金科技净暴露从5.0个标准差回落到1.7个，韩国去杠杆完成约90%。

A股的钱同样在回流。7月股票型ETF净流入4778亿，创单月历史纪录，科创50、半导体设备是主攻方向。两融止跌回升，7月31日半导体板块融资净买入62.28亿居首。

至于基本面，存储率先企稳，DRAM基准合约价7月环比上涨14.3%，创历史新高，NAND基准价突破30美元，单层NAND环比大涨35%。SK海力士与闪迪联合发布高带宽闪存（HBF）标准，先进存储产业链的信心在重建。

云厂商这边，微软、Meta二季度财报双双超预期，双双上调资本开支指引。微软财报后单日暴涨15%，创2008年以来最大单日涨幅。北美四大云厂商，除微软外资本开支指引全部上调，2027年还要继续扩。

机构的判断同步转向。中信证券称，本轮调整是拥挤交易的修正，调整基本结束，8月修复可期。中金公司称年内二次买点或已到来。

今天的反弹，给7月的深调补上一个注脚。筹码从拥挤到出清，估值从极端回落到合理区间，资金从夺路而逃到重新流入，这是一轮典型的恐慌之后的纠偏。