周一，纯碱主力合约早盘快速拉升，盘中涨幅一度突破3%。纯碱的强势表现，在当日化工品多数上涨的格局中依然格外突出。装置检修是本轮反弹最直接的触发因素。据隆众、卓创等资讯信息，南方碱业计划8月10日检修，内蒙古化工计划8月9日检修。上周纯碱供应水平明显回落，行业周度产量74.64万吨，周环比下降2.87%；产能利用率78.37%，周环比下降2.32个百分点。本周江苏、河南、内蒙等地区仍有企业存在检修计划，且后续在行业亏损持续加大的压力下，停产预期继续增加，短期供给端的缩量支撑，为盘面提供了反弹的基础。此外，郑商所数据显示，截至8月10日纯碱仓单量约6133张，环比上一日减少1203张，仓单压力的边际缓解也为价格反弹提供了空间。

　　不过，与供给端阶段性检修形成对比的是，库存与需求端的数据依然疲弱。隆众数据显示，上周纯碱企业库存184.95万吨，较上周提升2.71%。产量明显回落但库存仍在累积，侧面反映需求走弱幅度更大。社会库存小幅下降，但中上游货源压力整体处于历史高位。除非供应大面积减量，否则纯碱库存短期难以明显去化。需求端，重碱下游浮法玻璃在产日熔量已降至14.22万吨/天，光伏玻璃行业亏损加剧，二者对纯碱刚需消耗量持续下降。总体而言，当前供应下降虽提供一定边际支撑，但幅度难以扭转基本面宽松格局。当前纯碱现货、期货价格均处于上市以来极低水平，低估值状态抑制短期盘面继续下跌空间，但市场缺乏向上驱动，需谨慎对待盘面短期反弹的持续性。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

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