记 者丨吴斌

　　编 辑丨李艳霞 江佩霞

　　北京时间8月18日，金价、银价、油价，集体上涨，布油站上91美元/桶，WTI原油站上84美元/桶。

　　截至9：00，现货黄金突破4430美元/盎司，日内涨0.4%。纽约期金突破4490美元/盎司，日内涨0.36%。现货白银站上66美元/盎司，涨幅1%。

　　对于金价的反攻，广发期货贵金属研究员叶倩宁对21世纪经济报道记者分析称，由于宏观与地缘局势利空逐步落地，资金情绪改善带动贵金属价格修复。黄金经过几个月的调整，目前在见底反弹过程中重新站上50日均线，并突破6月中旬以来的前高阻力，从而触发了一些程序化交易的空头回补，因此表现强势。

　　黄金重新站上4400美元后，还能涨吗？在东吴证券首席经济学家芦哲看来，特朗普的下限决定黄金的上限。2025年的DeepSeek时刻“对等关税”“大而美”法案、特朗普对美联储的干预等令美元信用持续受损，其背后涉及中美科技差异、美元体系稳定、美国债务可持续性、美联储独立性等因素，“去美元化”交易成为黄金脱离TIPS（通胀保值债券）大涨的主要支撑。

　　芦哲提醒，目前美元信用修复的叙事已经到达极限，且7月以来，AI交易降温、沃什7月FOMC上的“拙劣”表现、特朗普对美联储独立性的重新破坏、日本汇率干预及潜在美债抛售担忧等重新引发市场对美元体系的担忧。换言之，此前美元信用修复可能已被交易得较为充分，前期压制黄金的因素逐渐出尽，而新的美元信用风险溢价正在重新显现。特朗普的下限决定黄金的上限，本轮黄金还能有多大涨幅，同样也取决于特朗普是否有新的破坏美元信用的动作，例如其对沃什的更强力的干预。8月下旬的全球央行年会是一个值得注意的事件。

　　整体而言，分析师对后市金价走势相对乐观。伦敦金银市场协会（LBMA）对16位专业分析师的调查显示，到2026年底，现货黄金价格将在每盎司4500美元左右波动。

　　瑞银首席投资官Ulrike Hoffmann-Burchardi表示，黄金价格具备支撑，预计黄金价格将在2027年上半年升至每盎司5000美元。通胀或将逐步回落，使美联储今年保持利率稳定，并在2027年重新启动宽松政策。

　　ICBC Standard Bank大宗商品策略师Julia Du甚至预计，金价今年将触及7150美元/盎司（较目前4430美元/盎司还有超60%上涨空间），全年均价目标为6050美元/盎司。“2026年将是地缘政治风险加剧、避险需求强劲的一年，这将使黄金继续保持波动但上升的趋势。央行可能继续增加外汇储备，机构投资者会进一步加大投资组合配置，而零售需求也保持强劲。这些因素共同支持看涨趋势。”【详见→】