8月19日，宇树科技登陆科创板，成为A股“具身智能第一股”。截至当日收盘，宇树科技股价报845元/股，最新市值3418亿元。

　　当日，最大赢家是宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴。而除了王兴兴以外，美团也成为当日大赢家。

　　数据显示，“美团系”累计持有宇树科技9.6488%股份，发行摊薄后持股比例8.684%。截至宇树科技上市首日收盘，其对应市值约为296.8亿元，而“美团系”的历史总投资成本约为4.2亿元，浮盈约292.6亿元，投资回报率近70倍。

美团赢麻了

　　公开信息显示，“美团系”为宇树科技外部机构股东中持股比例最高的投资方。

　　“美团系”通过汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠三家一致行动主体合计持有发行前9.6488%股份。宇树科技招股书明确将美团定义为上述三方的统称，三方签署了一致行动协议。其中，汉海信息持股7.61%，为宇树科技发行前第三大股东。

　　回溯来看，早在2023年底，宇树科技进行B2轮融资时，美团就已经出手，据招股书及公开报道，彼时宇树科技投后估值约31亿元。汉海信息投入约2.48亿元，获得宇树科技8%的股权。

　　2024年6月至8月，宇树科技进行第二次股权转让及增资。顺为资本关联方Astrend IV将部分注册资本转让给Galaxy Z和成都龙珠——两家“美团系”主体各受让约2.57万元注册资本，对价各500万美元（按当时汇率估算折合约3550万元人民币）。

　　同时，汉海信息追加约2277.59万元，Galaxy Z和成都龙珠各增资约304.85万元。

　　2025年6月，“美团系”三主体再次增资。汉海信息出资约5715.93万元，成都龙珠和Galaxy Z各出资约765.08万元，合计约7246万元。据招股书披露，此次增资后宇树科技投后估值已达约133.65亿元。

　　根据上市文件披露的人民币投资金额及美元投资按交易期汇率粗略折算，“美团系”累计投资宇树科技约4.2亿元。

　　宇树科技上市后，“美团系”持股比例被稀释至8.6840%。按8月19日收盘价计算，美团在宇树科技上的对应市值超296.8亿元，账面浮盈约292.6亿元，投资回报近70倍。

　　为何投资具身智能公司？在业内人士看来，这可能是美团与宇树科技的“一拍即合”。

　　今年3月，王兴兴在亚布力论坛上坦言，机器人当前最大的瓶颈是泛化能力不足，而解决问题的关键，就是获取足够多的真实物理场景数据。

　　2021年，美团将集团战略升级为“零售+科技”。美团CEO王兴在财报电话会上表示，公司的业务发展不仅需要软件，也需要硬件，机器人是美团投资的关键垂直领域之一。

　　而美团拥有的，恰恰是真实场景数据。美团第一季度财报显示，公司继续围绕“零售+科技”战略，加速推动科技落地真实场景。覆盖全国2800多个市县、每天数千万笔订单，美团手里攥着国内最丰富、最复杂的即时配送和本地生活场景。

　　浦银国际证券表示，美团可借助具身智能，赋能现有业务，降低长期履约成本。

硬科技投资之路

　　事实上，宇树科技只是美团硬科技投资的冰山一角。

　　截至2026年3月，美团累计投资至少43家硬科技企业；仅在具身智能一个赛道，就至少投了16家，且多数为早期进场，覆盖人形整机与具身大脑等环节，其投资企业包括自变量、星海图等。此外，美团还是银河通用天使投资人，目前仍是其最大外部股东。

　　多年来，美团持续投资硬科技公司，不仅包括具身智能，还包括AI大模型、芯片算力、智驾、AI硬件等。

　　在今年6月的股东大会上，美团CFO陈少晖透露，截至3月底，理想汽车、智谱、宇树科技三项投资，账面价值就已超过650亿元。

　　美团还投资了智谱、月之暗面、摩尔线程、沐曦股份等大模型和AI芯片公司。其中，美团在智谱B轮投资约3亿元，持股不到4%；随着智谱上市，其持股市值一度飙升至约350亿港元，账面回报超过百倍。

　　而更关键的是，美团在硬科技上不仅投资，还持续自研。早在2022年7月，美团便成立了深圳市美团机器人研究院。2026年第一财季，美团研发投入同比增长22%至70亿元，占总收入的7.7%。

　　今年4月，美团新一代大模型LongCat-2.0-Preview开放测试，6月正式开源。该模型总参数规模突破万亿，训练、推理全程依托国产算力集群完成。

　　AI硬件方面，今年5月，美团无人机自主构建的“城市低空航网”进入常态化运营，并向全行业开放合作。

　　“我们将持续加大AI投入力度，不断迭代AI Agent和大模型能力，更好地提升消费者的真实体验，帮大家吃得更好，生活更好。”王兴表示。

　　在浦银国际证券看来，AI叙事或推动美团估值修复，打破市场仅将公司视作本地生活交易平台的原有认知。

（文章来源：上海证券报）