来源：金融时报

　　记者：马玲

　　8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限LPR均与上月持平。

　　在业内专家看来，8月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青分析称，自7月LPR报价公布以来，政策利率（7天期逆回购利率）保持在1.4%，这意味着8月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示8月LPR报价会继续“按兵不动”。

　　从市场角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。招联首席经济学家董希淼表示，二季度末商业银行净息差1.41%，仍处于较低位，叠加银行负债端成本刚性，从可持续经营能力出发，报价行缺乏压降报价加点的基础和动力。

　　王青分析称，数据显示，近期市场隔夜资金利率DR001更趋稳定，利率中枢贴近政策利率运行，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也保持基本稳定。这意味着商业银行近期在货币市场的批发融资成本变化不大。另外，二季度商业银行净息差较一季度回升0.01个百分点至1.41%，继续处于低位水平。这意味着从资金成本和净息差角度看，当前报价行仍缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

　　从国内经济基本面来看，王青认为，年初以来LPR报价保持稳定，背后是上半年GDP增速达到4.7%，处于全年经济增速目标范围之内，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。

　　“二季度以来宏观政策保持较强定力，是8月LPR报价未作调整的根本原因。”王青表示。

　　对于下一阶段货币政策走向，董希淼认为，适度宽松的总基调不会改变，但将更加强调“精准有效”与“适时调整”。未来操作将更强化对科技创新、提振消费、民营小微、绿色转型等领域的支持，并进一步加强与财政政策的协调配合，以着力应对有效需求不足和外部经贸环境变化带来的挑战，确保流动性充裕。