地缘因素扰动供应，燃料油市场结构偏强运行

　　来源：华泰期货作者： 康远宁

　　市场分析上期所燃料油期货主力合约日盘收涨4.78%，报3794元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨4.82%，报4917元/吨。

　　中东紧张局势延续，盘面维持震荡偏强走势。除了原油端的带动外，高低硫燃料油市场结构也表现坚挺，其中低硫燃料油裂解价差呈现强势上涨态势。近期海外柴油裂解价差大幅攀升，汽柴油溢价或分流低硫燃料油组分供应，从而导致成品产量减少。此外，中东地缘冲突重燃也导致科威特生产与出口的恢复受阻，市场偏紧格局有望在短期延续。高硫燃料油方面，两大主产地——中东与俄罗斯供应均受到地缘因素抑制，下游发电端需求存在季节性支撑，炼厂端需求目前仍偏弱但具备回升空间，如果利好兑现市场结构有望进一步走强。

　　策略高硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向低硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向跨品种：无跨期：关注FU、LU逢低正套机会期现：无期权：无

　　风险地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

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