一、行情回顾

据长江有色网最新报价，1#镍均价125400元/吨，较前日下跌300元/吨；电解镍(板状)均价126700元/吨涨250元/吨；金川镍升水维持高位，俄镍贴水扩大。

期货端，沪镍NI2608开盘126570元，盘中冲高127690元，收盘125200元/吨，较前日跌710元，跌幅0.56%，结算价125920元/吨。日内最大波动3440元，成交量61152手，持仓量76039手，日增仓-2324手。

外盘方面，LME伦镍最新价16195美元/吨，下跌115美元/吨，跌幅0.71%。

二、驱动因素分析

供给端：印尼RKAB配额审批进度仍存不确定性，市场对2026年印尼镍矿产量预期分歧加大；镍铁价格小幅走弱，10-12%高镍铁出厂价1050-1080元/镍点。

需求端：据CCMN调查显示，7月不锈钢排产环比小幅下降，300系不锈钢产量预计减少5万吨；新能源电池前驱体企业开工率回升至75%，硫酸镍价格持稳，对镍需求形成支撑。

库存端：LME镍库存最新公布数据274440吨，单日微增6吨，库存绝对水平仍偏高；SHFE镍库存数据因接口问题暂未获取。

价差结构：沪伦比值7.68，较前日收窄，外盘相对偏强。

三、CCMN小结

沪镍跌破12.6万关口，不锈钢需求转弱+印尼RKAB传闻是核心压制。短期看，12.4万-12.5万区间有成本支撑。CCMN数据显示，镍价在不锈钢排产下行+新能源需求回暖间震荡。长江有色网分析师认为，沪镍短期偏弱震荡，等待不锈钢排产数据进一步指引。

次日关注：印尼镍矿政策、镍铁价格变化、不锈钢7月排产数据。