来源：瑞恩资本RyanbenCapital

　　2026年8月6日，来自四川成都温江区海峡两岸科技产业开发园的A股上市公司四川百利天恒药业股份有限公司Sichuan Biokin Pharmaceutical Co．， Ltd．（简称“百利天恒”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。其于2024年7月10日、2025年1月21日、2025年9月29日先后三次递表，此后于2025年10月21日通过港交所聆讯。

　　2025年11月7日，百利天恒（02615.HK，688506.SH）在香港启动招股，原定于11月17日在港交所挂牌上市，当时由高盛、摩根大通、中信证券联席保荐。后于11月12日，百利天恒宣布延迟IPO。

　　百利天恒此次递表，保荐人同时也发生变动，现在由中信证券、富瑞金融、中金公司、德银联席保荐，其他部分中介亦有变动。

　　百利天恒，于2023年1月6日在上交所上市，股票代码688506.SH。截至2026年8月6日收市，总市值约人民币1，247亿元。

　　百利天恒招股书链接：

　　https：//www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108787/documents/sehk26080601693_c.pdf

　　主要业务

　　百利天恒，成立于1996年，作为一家致力于推进突破性创新，以开发具备突破性疗效的肿瘤学疗法，公司凭借在复杂仿制药和中成药领域形成的专业知识积淀，已成长为具备早期研发、临床开发、生产及商业化能力的综合制药集团。

　　百利天恒于2010年进入创新药业务，此后将仿制药及中成药业务产生的大部分收入再投资于创新药研发。公司于2014年在美国西雅图成立SystImmune，以推进早期创新及全球临床开发，并启动了宜泽康（一种EGFR×HER3双特异性抗体偶联药物）的开发。

　　百利天恒凭借专有技术平台HIRE-ADC（及SEBA）、GNC及HIRE-ARC，已系统性地建立涵盖多种治疗方式的全球创新候选药物管线，靶向主要肿瘤类型。目前，百利天恒的创新药物管线包含15款临床阶段候选药物，其中五款正在中国境外进行临床开发。公司聚焦肿瘤治疗领域，重点布局了抗体偶联药物（ADC）、抗体放射性核素偶联药物（ARC）、多特异性T细胞衔接器（TCE）三大前沿技术赛道。

　　百利天恒拥有两款核心产品，宜泽康、T-Bren。

• 宜泽康引领了双特异性ADC药物这一全新领域，是全球迄今首款且唯一获批上市的双特异性抗体ADC药物，同时也是唯一进入全球注册阶段的表皮生长因子受体（EGFR）×人类表皮生长因子受体3（HER3）双特异性ADC。宜泽康的鼻咽癌（NPC）后线治疗及食管鳞状细胞癌（ESCC）二线治疗的新药申请（NDA）分别于2026年6月及2026年7月获得中国药监局批准。截至最后实际可行日期，宜泽康用于治疗三阴性乳腺癌（TNBC）的NDA申请亦已获中国药监局受理。

• T-Bren是一款具备同类最佳潜力的人类表皮生长因子受体2（HER2）ADC，目前正针对多种HER2表达实体瘤进行注册性临床开发。T-Bren目前正在国内外开展18项临床试验，其中包括8项III期试验、1项II/III期注册试验、3项II期试验、3项I/II期试验及3项I期试验。截至最后实际可行日期，T-Bren已有1项适应症被药品审评中心纳入突破性治疗品种名单。

　　与往绩记录期间，百利天恒主要通过在中国销售药品及许可费收入产生收入，公司的部分收入来自销售31种获批仿制药（涵盖麻醉剂、肠外营养、儿科药物及抗感染药物等广泛治疗领域）及拥有超过100种规格的中成药产品。

　　股东架构

　　招股书显示，百利天恒在香港上市前的股东架构中：

　　朱义博士，持股72.22%，为控股股东。

　　OAP III，持股6.91%。

　　张苏娅女士，持股2.32%；

　　其他A股股东，持股18.55%。

　　管理层

　　百利天恒董事会由9名董事组成，包括：

• 5名执行董事：

　　朱义博士（董事长、总经理、首席科学官）；

　　张苏娅女士（常务副总经理、财务总监）；

　　卓识先生（副总经理，多特生物总经理）；

　　朱海博士（SystImmune首席技术及数据官）（朱义博士的儿子）；

　　万维李博士（副总经理，成都研发中心总经理）；

• 1名非执行董事：

　　王国玮博士（OrbiMed Advisors合伙人、资深董事总经理）；

• 3名独立非执行董事：

　　李明远先生（曾任四川大学华西基础医学与法医学院微生物学教研室教授）；

　　肖耿博士（曾任香港中文大学（深圳）公共政策学院实践教授兼副院长）；

　　戴泽伟博士（西南财经大学会计学院副主任及副教授）。

　　除执行董事外，高管包括：

　　何勇先生（副总经理）；

　　王潇潇女士（副总裁、董事长助理）（张苏娅女士的女儿）。

　　公司业绩

　　招股书显示，在过去的2024年、2025年和2026年前三个月，百利天恒的营业收入分别人民币58.21亿、25.18亿和0.94亿元，相应的研发开支分别为人民币14.43亿、25.14亿和6.95亿元，相应的净利润分别为人民币37.08亿、-10.54亿和-7.75亿元。

　　中介团队

　　百利天恒是次IPO的中介团队主要有：

　　中信证券、富瑞金融、中金公司、德意志银行为其联席保荐人；

　　德勤为其审计师；

　　君合为其公司中国律师；

　　凯易为其公司香港及美国律师；

　　通商为其券商中国律师；

　　美迈斯为其券商香港及美国律师；

　　天风国际为其合规顾问；

　　灼识咨询为其行业顾问。