广发期货研究 证监许可【2011】1292号 | 纪元菲Z0013180 | 2026年08月18日 星期二

　　2026年8月18日，多晶硅期货大幅回落，主力合约从PS2609换月到SI2611，主力合约PS2611下跌4.3%至37630元/吨。本周一在现货报价大幅调涨后高开，随后持续回落，主要因为现货报价上调后暂未有成交，支撑力度不够，期货减仓下行。

　　下跌主要驱动因素：现货暂无成交，期价回归弱现实

　　本周现货继续上涨，但期货高开回落，据SMM，周一N型复投料现货报价上涨950元/吨至40400元/吨，期货主力合约PS2609高开至40930元/吨，随后回落震荡下跌。周二N型复投料现货报价上涨100元/吨至40500元/吨，暂未成交，期货主力合约PS2611午后跳水跌至37630元/吨。从供需面来看，多晶硅价格抬升，光伏产品也纷纷提高报价，关注终端的接受程度。虽硅片、电池片价格均上调，但暂未成交。组件报价则出现了分化且涨幅较小，或反应终端对于涨价的接受程度较低。市场出于对有价无市的担心以及恰逢换月，多头减仓导致价格快速下跌。

　　供需面情况：依旧供过于求，有累库压力

　　从供需面来看，多晶硅依旧面临弱供需现实，供过于求，有累库压力。从供应端看，多晶硅周度产量2.6万吨，上涨0.01万吨，增幅缩小。从需求端看，依旧不容乐观。硅片周度产量11.7GW，环比回升0.5GW，但库存增幅更大，回升1.03GW至28.92GW。多晶硅厂家库存也上涨1.1万吨至29.1万吨。多晶硅和硅片的库存增长也反应目前成交不畅，库存有所积累。考虑到价格回升到完全成本以上或将对需求恢复有所影响，小幅下调需求预期。多晶硅环节或需进一步减产以使得供需重新平衡，以支撑价格回升。

　　后市展望：

　　依旧面临弱供需现实及强政策预期。目前在现货报价上涨及完全成本以上销售的强政策预期支持下，现货报价走强，但暂未有成交，可以关注下游接受程度和接货意愿。现货上涨，期货下跌，期现价差接近2500元/吨。期货价格较低，关注下游企业是否有意愿在盘面采购。但若供需面没有改善，持续累库的库存压力或将导致价格再度承压。总体来看，对于政策支持和落地若乐观看待，企业完全成本上报情况抬高价格预期，但基本面的改善或仍需进一步减产，建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏。