● 本报记者林倩
10月29日，上海证券交易所并购重组审核委员会召开2026年第20次审议会议，对东方证券（HK3958）拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买上海证券100%股权事项进行审议。据上交所官网披露的审核项目动态，该项目的审核状态已更新为“重组委会议通过”。此前东方证券（HK3958）公告称，上海证券100%股权的最终交易价格为251.2亿元，采取“发行股份+支付现金”组合方式支付。
重组委会议现场问询了本次交易的相关事宜，包括上海证券的收入结构、业绩变动趋势、战略股东赋能与整合管控措施，以及本次交易对东方证券（HK3958）经营能力的影响、摊薄即期回报的应对措施是否有效等。
东方证券（HK3958）29日在公告中表示，本次交易尚需中国证券监督管理委员会及其他有关主管部门批准、核准、注册后方可正式实施。上海证券将成为东方证券的全资子公司
东方证券（HK3958）发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（上会稿）显示，东方证券（HK3958）拟通过发行A股股份的方式购买百联集团有限公司持有的上海证券50%股权、上海国际集团投资有限公司持有的上海证券16.3333%股权、上海国际集团有限公司持有的上海证券7.6767%股权、上海城投（集团）有限公司持有的上海证券1%股权；拟通过发行A股股份的方式购买国泰海通（601211）持有的上海证券18.74%股权，通过支付现金的方式购买国泰海通（601211）持有的上海证券6.25%股权。东方证券（HK3958）本次股份发行除息后价格为10.29元/股。
本次交易完成后，上海证券将成为东方证券（HK3958）的全资子公司，东方证券（HK3958）将按照子公司管理的相关制度、机制，全面加强对上海证券公司（399975）治理、合规、风控、财务、业务等方面的管控，进一步提升上海证券规范运作水平、业务竞争力及持续盈利能力。
东方证券（HK3958）与上海证券已向中国证监会报送行政审批事项申请材料，并在材料中对本次交易完成后东方证券（HK3958）和上海证券的具体整合计划和时间安排进行了说明。东方证券（HK3958）将在监管机构的指导下，根据不同业务特点和整合难易程度，按照向监管部门报送的整合计划和时间安排，稳妥推进东方证券（HK3958）与上海证券在业务、机构、人员、资产、财务等方面的整合工作。双方资源形成优势互补
在业内人士看来，本次合并重组立足服务国家战略和上海国际金融中心建设大局，有助于优化上海国资布局和深化国企改革（886021），有效提升东方证券（HK3958）综合金融服务能力和核心竞争力，加快推进一流现代投资（000900）银行建设。
本次交易完成后，上海证券将成为东方证券（HK3958）的全资子公司，继续保持独立法人资格。东方证券（HK3958）将通过整合双方资源形成优势互补，扩大资产规模、增强资本实力；东方证券（HK3958）资产总额有望突破6200亿元，跻身行业前十，净资产有望突破1000亿元。
在业务领域，两家公司能实现深度互补与协同。此前，东方证券（HK3958）依托覆盖全国的营业网络与成熟完善的业务平台，已构建起大财富、大投行、大机构三大核心业务体系。上海证券则在上海及长三角核心区域拥有深耕多年的经纪业务网络与扎实深厚的本地客户基础。上海证券也是国内少数具备基金评价业务资格的机构，依托该资质，合并后公司可搭建“研究+数据+交易+资金”一体化机构服务闭环，完善公司现有投研与机构服务链条，增强面向公募、私募管理人的综合服务能力。
本次交易完成后，东方证券（HK3958）将引入百联集团、国际集团等战略股东，为公司未来发展提供助力。行业并购重组加速
新“国九条”提出，“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。”近两年来，证券行业并购重组明显提速。
10月26日，中金公司（601995）换股吸收合并东兴证券、信达证券正式完成交割。自交割日起，中金公司（601995）将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务，并将分批次把原客户及业务迁移并入存续公司。
作为中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并案例，2025年国泰海通（601211）高效完成交易交割、有序推进整合融合。目前，国泰海通（601211）内部的整合仍在继续，10月27日，国泰海通（601211）旗下融资租赁平台海通恒信（HK1905）公告称，上海国际集团拟以约90.88亿港元部分要约收购其51%股份，国泰海通（601211）持股比例将由85%降至41.65%；国泰海通（601211）国际子公司国泰君安国际（HK1788）的私有化仍在推进。
中航证券非银首席分析师薄晓旭表示，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的背景下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时，行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
湘财证券非银分析师张乐园表示，目前一流投行培育与并购重组加速推进，将持续提升头部券商估值与行业集中度，建议投资者关注存在整合预期、区域互补或业务协同的券商，以及合并后整合效能释放带来的重估机会。