来源：华尔街见闻

　　新规明确存款仅限纯现金，剔除担保证券，卖股资金需T+2到账方可计入，且严禁券商后续放宽限制。新规适用范围涵盖韩国国内及海外交易所上市的所有单一个股杠杆产品，包括以三星电子、SK海力士为标的的国内产品，以及特斯拉、英伟达等海外个股杠杆ETF和ETN。

　　韩国监管机构大幅收紧个股杠杆ETF交易门槛，散户投资者面临更严苛的准入条件。

　　据韩国《每日经济新闻》报道，韩国金融服务委员会7月24日发布声明，宣布将针对散户投资者购买单一个股杠杆ETF及ETN产品的最低存款要求，由1000万韩元提高至3000万韩元，且仅认可现金形式，股票、ETF及债券等担保证券不再计入存款余额。上述两项措施原定于8月分阶段实施，现提前合并至7月31日同步生效。

　　新规适用范围涵盖韩国国内及海外交易所上市的所有单一个股杠杆产品，包括以三星电子、SK海力士为标的的国内产品，以及特斯拉、英伟达等海外个股杠杆ETF和ETN。

　　据报道，现有投资者在追加买入时同样须满足3000万韩元现金要求，但出售现有持仓不受最低存款限制约束。对于7月31日前未能完成系统升级的证券公司，监管机构将建议其限制此类产品的新交易。

　　提前实施背后：产品规模急速膨胀触发监管警觉

　　此次监管措施提前落地，直接原因是个股杠杆产品市场规模在短期内出现爆发式增长。

　　报道称，韩国个股杠杆产品于5月27日上市，初始涵盖16只标的，市值合计4.4万亿韩元。至7月15日，市值已膨胀至11.9万亿韩元，不足两个月内增幅逾170%。日均交易额亦从上市首日的10.4万亿韩元攀升至7月15日的13万亿韩元。

　　据报道，面对投资需求的过度涌入，金融当局与金融投资行业协调系统开发进度，将原定8月5日前后实施的提高最低存款要求，以及8月19日前后实施的取消担保证券认定，合并提前至7月31日同步执行。韩国金融服务委员会、金融监督院、韩国交易所及韩国金融投资协会等相关机构共同参与了上述决定。

　　规则细节：现金认定标准同步收紧

　　除提高存款门槛外，新规还对现金的认定方式作出更严格界定。

　　现行规则下，投资者出售股票所得资金在卖出当日即可计入现金存款余额。新规实施后，股票出售所得须待结算完成后方可认定，即卖出日起第二个交易日（T+2）资金实际到账后才计入存款。以出售所得为担保的贷款，亦将被排除在最低存款计算之外。

　　此外，现行制度允许证券公司在投资者开始交易三个月后，综合其交易经验等因素适当下调存款要求。新规实施后，此类放宽安排将被明令禁止，证券公司今后只能进一步提高而非降低存款要求。

　　监管持续加码：多项追加措施正在推进

　　此次提高存款门槛并非孤立举措，而是韩国监管机构针对个股杠杆产品系列收紧行动的组成部分。

　　金融当局已于7月16日起实施暂停新品上市及禁止广告宣传等临时措施。追踪误差管理标准将于8月19日起由现行3%收严至2%，并同步提高相关违规处罚力度。此外，将最低交易单位由1单位扩大至20单位的计划，原定于11月实施，目前亦在讨论提前推进。

　　值得关注的是，多项进一步抑制需求的方案正在讨论之中，包括削减个股杠杆ETF的流动性提供商（LP）数量、扩大买卖价差，以及将现行2倍杠杆比率下调至约1.5倍等。

　　报道称，韩国金融服务委员会强调，现有投资者在追加买入时须满足新的存款要求，并提示投资者在制定投资策略时需审慎考量相关影响。

　　风险提示及免责条款

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