近日，维科技术发布定增预案修订稿，拟向控股股东维科控股定向发行不超过6，849.32万股股票，募集资金不超过5亿元，全部用于补充流动资金。这是这家扣非净利润已连续14年为负的公司，在2021年完成7亿元定增后的又一次大规模融资。

　　从纺织到锂电池，从锂电池到钠电池，再到如今宣称要“切入算力赛道”——维科技术的转型故事越来越多，但财务报表却越来越难看。2025年，公司营收14.17亿元，同比下降7.28%，已是连续第3年下滑；净利润亏损9，670万元；扣非净利润自2012年以来连续14年为负，累计亏损高达18.57亿元。

　　本次定增由控股股东维科控股全额现金认购。定增完成后，实控人何承命所持股份对应的表决权比例将从29.28%提升至37.39%。募集资金不投向任何具体项目，全部用于补充流动资金。

　　2025年经营活动现金流净额为-3，332.14万元，同比减少5，845.43万元。营收在缩水、亏损在扩大、经营现金流在恶化——公司不是在“发展”，而是在“消耗”。

　　翻开维科技术前次募集资金使用报告，年产6，000万支聚合物锂电池项目，实际投入3.31亿元，产能利用率仅67.83%，三年累计实现效益2，092.92万元，远未达到承诺效益（年均7，810.72万元）。公司不得不终止该项目后续建设，将2亿元变更投向钠离子电池项目。

　　年产2GWh钠离子电池项目，投入1.84亿元，累计亏损1，178.12万元。2025年，公司储能电池业务收入同比暴跌60.16%，毛利率更是录得骇人的-25.42%。

　　前次募投项目全面不及预期，为什么还要再次融资？如果前次项目效益如此之差，凭什么相信新的资金能产生更好的回报？

　　翻开维科技术的分红记录，自2016年以来，公司已连续9年未进行任何现金分红。

　　但问题的核心在于：公司上市近30年，从纺织到电池，从锂电到钠电，概念换了一个又一个，融资一轮接一轮，却始终未能为股东创造持续的正回报。中小投资者长期“零分红”，而大股东通过定增不断巩固控制权、二股东通过减持兑现收益——这种格局，令人深思。

　　维科技术的转型故事越讲越宏大，但业绩却每况愈下。2026年上半年，公司预计继续亏损3783万元。

　　钠离子电池被寄予厚望的“第二增长曲线”，2025年交出的成绩单是收入暴跌60%、毛利率-25.42%。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。