长城基金基金经理尤国梁是一位长期深耕硬科技赛道的成长型基金经理，他依托成熟的自上而下投资体系，动态跟踪市场核心变量、持续优化组合配置，力争精准把握各阶段景气主线。在他的投资框架中，宏观研判是投资决策的首要前提，也是把控市场整体风格与风险的核心锚点。

　　现阶段，市场恰好处于关键变量变动窗口，核心关注点在于美联储降息周期是否会延续。尤国梁分析认为，目前美联储降息周期暂未完全逆转，中东地缘冲突带来的加息预期担忧过于悲观。伴随下半年美国中期选举临近，政策诉求或将对美联储货币政策带来潜在影响，年内加息概率不大，甚至仍存在降息落地可能，流动性边际变化将成为市场风格切换的核心催化剂。

　　“但本轮市场还有一个超出预期的影响因素，”尤国梁表示：“AI产业趋势的体量已经足以对宏观环境本身形成扰动，单纯依靠产业研究很难对股价拐点做出精准预判，产业内部自身也难以形成清晰前瞻指引。”他以存储赛道举例指出，市场对行业长期需求扩容的预期早已形成，但产品价格直至去年三季度才出现大幅上涨，核心原因在于产业端缺乏明确的前置预判信号，否则股票价格不会等到行业实际出现涨价后才启动上行。

　　因此，尤国梁认为对于AI产业链拐点需要持续跟踪，很难提前预判。当前市场上AI投资者大致有两条路径：一是基于产业变革维度的长期价值布局，坚定看好AI引领新一轮科技产业革命，进行中长期配置；二是保持观察，持续跟踪产业数据与行情变化，根据产业信号与边际变化进行交易。

　　今年以来，市场资金极致聚焦AI高景气赛道。海外AI产业链相关企业业绩已持续兑现，国内AI产业链仍处于业绩兑现初期。市场普遍预期，今年产业链上游涨价将带动相关企业业绩释放，不少公司估值持续提升。对于本轮AI行情的后续演绎，尤国梁重点关注两大指标：一是宏观流动性，若流动性收紧将压制全市场行情；二是AI自身景气度，也是决定行情风格的核心因素。

　　“行情能否进行主线切换，关键取决于AI的景气变化。若AI维持高景气，市场大概率延续抱团AI的格局，但上涨斜率很难复刻二季度的强势，整体可能进入高位震荡。”尤国梁补充道，“一旦AI景气逻辑走弱，场内流出的资金便会挖掘新主线，近期医药板块获资金试探布局便是信号。指数层面大概率依旧维持高位震荡，但内部板块可能发生轮动切换。”

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