逆周期里见真章

潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。

高速增长的周期里，各个行业都是花团锦簇，仿佛所有模式都指向星辰大海。但当周期转向、宏观承压，遍地都是利润紧缩时，我们才发现：有些公司的“增长”，不过是碰巧乘上了时代的电梯。

逆周期里见真章，在寒冬里还能逆袭向上的企业，更值得我们注目。

最近，在建筑与地产行业里，我发现了一个有意思的样本——中国建筑国际。

在刚刚发布的2026年中期业绩中，几组硬核数据让人眼前一亮：

• 家底厚：截至期末，在手现金378.72亿元，在手现金总额创历史新高，公司的经营性现金流已经连续第五年保持为正；

• 能赚钱：2026年上半年，企业营业额438.8亿元，净利润43.3亿元，净利润现金含量达到87.7%；

• 敢分钱：从2021年到2025年累计分红近150亿港元，2026年上半年派息比例35.4%，刷新公司历史记录。

这样稳健的财务基本盘和赚钱能力，在建筑行业中并不多见。

过去五年，所有行业的增长逻辑都在悄然发生变化。从靠行业就能获得高增长，到比拼真正的内生力。中国建筑国际，率先找到了融入新周期的增长密码。

融入新周期

与科技浪潮紧密绑定

在港澳地区，中国建筑国际的基本盘稳得可怕。

1979年，公司前身便进入香港建筑市场，后成为港澳市场规模最大、资质最全、经验最深厚的承建商。

其承建了香港16%、澳门25%的公屋项目，平均每15个香港人、每6个澳门人就有1人居住在中国建筑国际承建的公屋内；香港迪士尼乐园、澳门美狮美高梅酒店、港珠澳大桥等地标背后，都有中国建筑国际的身影。

随着香港北部都会区建设全面提速，以及澳门旅游经济的强劲复苏，中国建筑国际将凭借在港澳地区的丰富经验持续获益。

在内地，国务院发布的《城市更新“十五五”规划》，以及省级“十五五”专项规划的落地，也将为其带来更多机会。

天时地利，企业如何接住这样的机会？中国建筑国际给出的答案是——发展硬核科技，与全社会的科技化浪潮紧紧绑定在一起。

在中国建筑国际的各项科技成果中，最值得一提的是MiC（模块化集成建筑技术），这是推动中国建筑国际接住未来红利、完成科技转型的重要杠杆。

MiC从根本上打破了传统施工模式，把房屋拆解为一个个独立的空间模块，将70%以上的工序转移到工厂，在工厂内完成墙体、管线、装修、配套设施的标准化生产。

根据人民日报报道，这套方式可以将工期缩短60%以上。

这不是概念，而是已经在大量项目中跑通的现实。

在香港，庙街项目作为香港首个全MiC私人住宅项目，在每天仅9小时道路管制的前提下，实现“三天一层”的施工速度；香港“简约公屋”计划中规模最大的启德简约公屋已经竣工交付，借助MiC技术，工期缩短60%至2.5年。

在内地，MiC模式正在一线城市多点开花。北京的全国首个MiC商品住宅项目——中海·玖树满和即将售罄，购房者用真金白银投出了信任票；上海首个混凝土模块化建造工程——田林路65弄旧房拆除重建项目已经交付，在兼顾速度与改造成本的基础上，完成了对老旧住房的高品质改造。

凭借标杆项目带来的口碑，中国建筑国际接连中标广州、上海虹口、苏州等多地的MiC项目，进一步打开内地市场。

甚至，这把“科技之火”已经烧到了海外。2026年，中国建筑国际集团旗下的中建海龙，成功获得迪拜首张MiC建造通行证。这种“像造汽车一样造房子的模式”，已经获得国际高门槛市场的认可。

除了建筑技术的升维，中国建筑国际还致力于发展建筑信息化，积极运用AI技术，将AI融入不同场景中。例如：利用AI监测施工，利用AI验收消防，利用AI管理工程图纸，等等。

AI技术的引入有效实现了效率、成本、安全、质量的优化。

举个直观的例子，采用外墙AI检测后，20层楼宇的检测周期由12-15天压缩到4小时，实现检测作业“零伤亡”目标，单栋检测成本降幅最高达48%，检测覆盖率从60%提升到100%全覆盖。

正是因为对科技的全面重仓，中国建筑国际不但夯实了底盘，更生长出了“新贵”的生命力。这种内生力与大趋势的共振，注定了它的增长不是昙花一现，而是可延续、可兑现、可穿越周期的高质量增长。

撕下传统建筑标签

成为隐形“科技公司”与“城市伙伴”

最近几年，在科技行业（尤其是AI）的衬托下，建筑行业似乎显得不够性感。但现在，当不少AI公司因找不到盈利模型而焦虑时，中国建筑国际这样既有实体底盘、又有科技加持的企业，反而被注入了崭新的估值逻辑。

首先，它正在成为隐形的科技公司。

今年6月，国务院国资委公布2025年度中央企业所属“科改企业”专项考评结果，中国建筑国际旗下的中建海龙获得最高评级——“标杆”等级。这些科技不仅武装了自己，也在对外赋能——C-SMART等信息化产品外部新签合约高速增长，本年市场化销售达6800万港元，是去年的三倍。

技术真正改变的是服务能力——它让行业里曾经做不到的事，变成可能。最典型的就是减碳。低（零）碳园区的需求真实而旺盛，但由于现场施工碳排难降、绿电受风貌限制、降碳成效难以稳固，长期以来是一道行业难题。

中国建筑国际用科技改变了解题思路：前端规划，依托实操经验和创新技术，制定标准化可落地的建设方案；中端建设，通过BIPV光伏技术盘活建筑立面空间；后端运营，利用Volta AI智慧能源云平台实现园区能源智能调度与全周期数字化运维，长效稳固低（零）碳园区建设成效。

卡点一解，被制约的需求随之释放，原本跑不通的商业模式，也就跑通了。

其次，它正在撕掉“传统承包商”标签，成为与城市长期共荣的“伙伴”。

这两个标签之间，隔着一整套商业模式的代差。传统建筑商的现金流跟着项目走，工程款结清，关系就画上句号。而“城市伙伴”意味生意模式的根本升级。

这标志性的一幕发生在2026年7月9日——中国建筑国际集团与香港特区政府发展局，签订了青衣先进建造业产业大楼发展合约。

这是香港回归29年来的首单BOT（建造-运营-移交）项目。BOT模式意味着企业不再是“施工方”，而是集投资、建设、运营于一体的操盘手。

这次合作，藏着三层深意：第一层是商业模式的跃迁，企业收入结构从“一锤子买卖”，转变为通过长期运营获取稳定现金流；第二层是企业与城市信任关系的确立，政府将产业大楼交给企业运营，是高级别的信任背书；第三层是身份的重新定义，从服务商，蜕变为共建这座城市的合伙人。

随着北部都会区发展持续提速，在香港这样的投资机会将不断增多。中国建筑国际在香港的业务盘子有望进一步扩大，利润空间也将随之增厚。

中国建筑行业正在经历一场深刻的增长重塑，企业之间的竞争早已不再局限于规模与速度。在行业告别粗放扩张、走向存量高质量发展的过程中，能够率先建立可持续、可自我强化的内生增长体系，正是企业穿越周期的关键。

尾声

中国建筑国际在行业调整期展现出的稳健经营、科技突破与角色升级，本质上是其长期坚持战略定力、深耕核心市场、构建底层能力的结果。

对于步入新发展阶段的中国建筑业而言，增长的核心已经从依赖外部红利转向依靠内生动力。中国建筑国际所验证的增长路径，不仅是企业自身的发展成果，更为行业在新周期下实现高质量发展提供了可参照、可落地的实践方向。

内容作者：关珊月

编辑：郑晶敏

总编：沈帅波