来源：今日保
过去两周，保险业进入半年会时间。
总结上半年、研判新形势、部署下半年、冲刺全年任务——从大型保险集团到中小险企，从总公司到分支机构，一场场半年工作会、经营分析会密集召开。
我们看到了很多成绩：保费增长了多少，利润完成了多少，新业务价值改善了多少，哪些业务跑赢了市场……
不错的业绩，或许可以让大多数保险人暂时松了一口气，但背后还有另一套数字则令大部分人又紧张了起来：
距离全年任务还差多少？上半年的增长还能不能延续？
65号文执行之后，分红险演示利率下调之后，销售端下半年怎么整？
新会计准则与偿二代正式期叠加，还有多少中小险企承受得住？
还有，上市险企半年利润明明再创新高，保险股为啥成了大输家；商业健康险的期待又被拉满了，貌似推到了医保支付改革的前台；新能源车险的增速……
或许每个人都有太多的想法，或侃侃而谈，或欲言又止。
固然翻阅一则则新闻、重读一篇篇稿件、回顾过去，不会改变既有的现实，不会有新的结局。
但，会有新的感悟。
我们试着攒了一场保险业的半年会，看看大家最关心的哪些单元议题？
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-Insurance Today-
第一个议题
监管新主官履新
下半年保险业首先看什么？
保险法修订与穿透追责继续推进
任何一家保险公司的半年会，都要首先研判外部环境。
对2026年上半年的保险业而言，最受关注的一项重大变化，来自监管层。
5月29日，丁向群出任国家金融监督管理总局党委书记，6月获任局长。
此前，丁向群担任中国人保董事长，工作经历涉及国有商业银行、政策性银行、地方政府和大型保险集团，并曾任中国太平副总经理。
6月17日，丁向群在陆家嘴论坛表示，将加快推动银行业监督管理法、保险法修订出台，健全金融风险早期纠正机制，推动风险早识别、早预警、早暴露、早处置。
其中，有两件事尤其值得保险业关注。
第一，是保险法修订。
近年来，保险业的公司治理、资金运用、销售渠道、互联网营销、风险处置和消费者保护都发生了深刻变化。现行保险法如何回应这些新问题，将直接影响保险公司未来的经营边界。
第二，是风险早期纠正机制。
这意味着风险处置进一步向前移动。
不再只是等到偿付能力严重不足、资金链出现明显问题或者消费者利益受到实质损害之后再采取措施，而是在经营指标、公司治理、资产负债管理和业务结构出现异常之时，更早识别、更早介入。
上半年，按不同统计口径，保险业收到约910张至1000余张罚单，罚没金额约1.6亿元至1.75亿元，近千人次被追责，约40人被禁止进入保险业。
同时，多份重磅文件中，也都可以看到对保险公司管理层的约束，责任链条变得极为透明，诸如费用审批等，均有着穿透式的监管。
这也是比罚单更值得关注的，责任链条正在变得更加清晰。董事会、总经理、总精算师、财务负责人和业务分管高管，被逐一纳入产品、费用、渠道与合规管理责任体系。
这样的监管思路大概率也将继续延续，成为保险公司、机构经营的一个重要环境变量。对保险机构而言，比预判某种监管风格更重要的，是保险法修订、风险早期纠正与管理责任落实将如何具体落地。
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-Insurance Today-
第二个议题
新会计准则全行业切换
中小公司又多一项‘考题’
2020年12月财政部修订印发《企业会计准则第25号——保险合同》，上市险企自2023年1月1日启用，其余公司应自2026年1月1日启用。当然，期间已经有不少公司提前转为新准则。
使得这3年间，行业利润等财务口径并不统一，行业层面的汇总数据，已经难以反应当期的经营基本面。不仅于此，即便是具体的某一家公司，在新准则下，财务报表同样也难以反应经营状况。
如是，本就有着一定理解门槛的保险公司财务报表，让人愈发费解。甚至，有行业资深专家表示，如今的险企，尤其是寿险公司的财务保险，几乎已经飞升到了一个玄幻的境界。再加上当前精算、财务出身者纷纷站上前台，其中有着极大的操作空间。
该人士也提到，若仅以短期经营指标作为评价标准，而忽视公司的长期发展，高管在任期内确实可能通过阶段性策略实现更亮眼的业绩表现。
抛开这些更为深层次的担忧，诸多中小公司也面临着准则切换本身带来的挑战。
新准则下更多金融资产分类为FVTPL，权益与利率波动直接进入损益，利润波动放大；同时准备金折现率改用即期利率、普遍采用OCI选择权，利率下行时多提准备金计入其他综合收益，压低净资产。
今年一季度偿付能力报告摘要数据显示，72家寿险公司中，24家公司净资产下滑，2家公司破零。
看起来，下滑公司数量不过1/3，但考虑到，2026年前，至少已有37家公司已经完成了准则的切换。
表外的挑战同样不小。
据Willis Towers Watson调研，2021年全球最大24家跨国险企实施IFRS 17平均计划成本约1.75亿–2亿美元、其余288家约0.2亿美元，香港某保险集团投入约1.5亿美元，且整个实施周期通常超过30个月。
即便是国内上市公司，这一系统改造的投资规模亦在亿元级别。而诸多本就面临诸多经营挑战的中小公司，无疑是“雪上加霜”。
新准则解决了会计口径问题，但如何解决保险公司的经营评价问题？行业需要建立一套不被短期利润左右的长期经营评价体系？评价一家保险公司，需同时看利润表、资产负债表、偿付能力、价值指标、现金流和业务质量。
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-Insurance Today-
第三个议题
中小公司最棘手的恐不再是保费
而是偿二代过渡期结束的压力
2026年上半年，“偿二代”二期过渡期正式结束，此前享受“一司一策”的机构不再有缓冲。
回顾2021年12月原银保监会印发的《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，有如下要点，分别是：实际资本认定趋严、核心资本分级、穿透计量，并对最低资本进行了调整。
而“一司一策”由公司主动向监管申请，对受新旧规则切换影响较大的风险因子申请暂缓执行，从2022年起分步到位，原定2024年底结束。
不过2024年12月20日金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）实施过渡期有关事项的通知》，延长1年至2025年底。
2026年起过渡期结束，非上市险企2026年一季度偿付能力报告普遍全面适用规则Ⅱ正式期。
期间，行业迎来了一波发债、增资潮。
据不完全统计：
2023、2024年险企资本补充债+永续债均破千亿。2025年19家险企发债合计约741.7亿元，普遍“赎旧发新”，虽然较前两年回落但仍处历史高位，其中永续债10笔约500亿元、占近七成。
而中小险企因永续债门槛高，即永续债余额不得超核心资本30%等约束，只能更多选资本补充债，但难以缓解核心资本压力。
然而补充核心资本的另一选择，即增资，中小公司亦极为困难。看新闻，有中小公司股权挂牌价格即便打到1折，仍无人问津。
而一些经营较好的中型公司，和头部险企业，增资同样没落下。
据不完全统计，2025年21家险企获批增资约412.72亿元。股东无力增资的中小公司资本工具选择匮乏，与头部差距进一步拉大。
再加上利率环境的影响，750天移动平均国债收益率曲线持续下行，迫使增提准备金、增加负债、压缩净资产、拖累实际资本．．．．．．且新准则的切换，同样也与二期规则正式期趋严形成负向叠加．．．．．．
这意味着，对部分中小险企而言，最大的难题已经不是业务从哪里来，而是谁愿意继续为它提供资本。当发债受限、增资困难，中小险企还能依靠什么修复资本？
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-Insurance Today-
第四个议题
预定利率暂缓跌势
但分红险演示利率全面下调
1月，人身险普通型产品预定利率研究值由1.90%微降至1.89%；4月，研究值回升到1.93%，较前值上升4个基点。这是该指标公开披露以来首次上调。
当前普通型产品预定利率最高值为2.0%，与1.93%的研究值只相差7个基点，没有触发连续两个季度相差25个基点及以上的调整条件。
普通型2.0%、分红型1.75%、万能型最低保证利率1.0%的上限在上半年保持不变。经历2025年的产品切换后，行业暂时获得了一个相对稳定的定价窗口。
不过，这次‘下调’的，是演示利率。
根据要求，分红险演示利率上限由3.9%下调至3.5%，新产品立即执行，存量产品高于3.5%的需要在6月30日前完成变更备案或停售。到期前，20余家机构密集调整或下架上百款产品。
当然，分红演示利率‘一条线’，分红实现率或许有将成为一大‘兵家必争之地’。
纵然，从中长期看，这有利于引导保险公司注重产品的长期经营，毕竟持续的高分红本身就是分红型产品的最佳竞争力。
但也不得不承认，短期内销售端将面临不小的挑战。无他，演示利率的趋同，且难有长期分红水平等硬核“证据”，销售端必然会更为强调“买分红就是买保险公司”的逻辑。
对于保险公司而言，演示趋同之后，如何讲出一个令人信服的“故事”？可能会成为渠道，以及合规部门挠头烧脑的挑战。
保险公司必须拿出比一张演示表更有说服力的长期证明。
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-Insurance Today-
第五个议题
上市巨头利润暴涨
保险股为什么暴跌？
7月13日，新华保险预计2026年上半年归母净利润为207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%。
次日，中国人寿预计上半年归母净利润为1289.33亿元至1371.19亿元，同比增长215%至235%。
两家公司合计盈利1496.52亿元至1607.97亿元，相当于五家A股上市险企2025年全年利润的35.2%至37.8%。
再看，根据一季报和业绩预告测算，二季度便贡献了绝大部分半年利润：
新华保险二季度净利润约142.18亿元至171.77亿元；
中国人寿二季度约1094.28亿元至1176.14亿元。
但资本市场，似乎并不认可这样的业绩。
截至6月30日，申万保险Ⅱ指数累计下跌28.9%，同期沪深300上涨7.5%。五只A股保险股全部收跌。
原因，主要还是市场板块风格轮动所致。上半年科技板块几乎对其余所有的板块都形成了极大的资金虹吸效应。
不过，保险资金仍在买入同行。
一季度末，中国人寿持有中国平安A股比例升至1.38%，进入前十大股东；平安人寿5月20日将中国人寿H股持股比例提高到15%，5月末进一步升至16.02%。
但话又说回来，新华和国寿的业绩预告，证明了利润弹性，同时也暴露了利润的脆弱：
负债端改善决定长期价值，权益市场的表现和金融资产计量方式，则可以在一个季度内让净利润“翻天覆地”。
因此，也留下了一个疑问：
如果权益市场不再牛气，保险公司的利润增长还靠什么支撑？
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-Insurance Today-
第六个议题
65号文落地
银保进入“报行合一”2.0阶段，怎么办？
“报行合一”2023年下半年即在银保渠道落地，效果拔群。
有数据显示，2024年作为“报行合一”在银保渠道落地的首个完整年度，行业手续费骤降45%，规模近700亿元。
但正所谓“上有政策，下有．．．”，‘今日保’从与一线人员的对话了解到，旧有费用竞争并未完全消失，只是从明面手续费，转向更复杂的专员薪酬、培训服务、业务推动和固定费用分摊等环节。
为此，今年3月底，人身险监管部门印发《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》（金寿险函〔2026〕65号）。文件在上半年进入整改期，7月1日起正式执行。
65号文最关键的变化，是把过去打包在一起的银保费用，进一步拆开。
保险公司报备银保产品时，需要分别报送向银行支付的佣金、银保专员薪酬激励、培训及客户服务费、分摊的固定费用等水平；实际支出必须符合精算报告，并取得真实、合法、有效的凭证。
董事会每年至少一次专题听取“报行合一”报告，总经理、总精算师、财务负责人和分管银保的高管分别承担相应责任。
且进一步封堵了费用腾挪的“旁门左道”。
佣金、培训及客户服务费的结余不得调剂为银保专员薪酬，出单费、信息费、技术服务费等名义也不能成为变相支付渠道费用的出口。推动业务活动时，需要建立台账，时间、地点、机构、人员和凭证逐项留痕。
不过，在今年4月的‘今日保·创新汇’上，不少高管担忧：
费用口径被拆分之后，不同类型保司的成本结构如何适配；责任穿透之后，过去基层用灵活方式解决的问题，还能不能继续用旧办法解决。银行端动力如何维持，也由此成为利益机制重算中的关键一环。
这可能需要更为详细的指引。
65号文附件中，写着“银行代理渠道费用管理有关事项问答（一）”，自然，有一或许就有二．．．．．．
但不论如何，银保渠道接下来，定会出现更明显的K型分化。
大公司可以依靠品牌、产品、服务网络和系统能力获取银行货架，中小公司过去依赖费用争夺网点的办法越来越难。
但银保，却又是中小公司很长一段时间内的生命线．．．．．．
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-Insurance Today-
第七个议题
八部门网销新规出台
谁还有资格把流量变成保单？
4月24日，中国人民银行、金融监管总局、证监会、国家网信办等八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，把保险与存款、贷款、证券、资管产品等一并纳入统一的网络营销规则。办法将于2026年9月30日起施行。
根据此办法，融机构可以自行开展网络营销，也可以依法委托第三方互联网平台提供营销服务。
但金融机构、受托平台之外的其他组织和个人，不得开展或变相开展金融产品网络营销；第三方平台亦不能转委托，也不能介入合同签订、资金划转、适当性测评、额度测评等销售环节，不得就具体金融产品与消费者进行互动咨询；提供购买转接时，页面需要跳转至金融机构自营平台。
同时，金融机构还要对营销内容的合法合规性负责。
直播、短视频、公众号和算法推荐都纳入管理，夸大保险责任或收益、使用误导性话术、强制搭售、骚扰营销等行为均有着约束。
这意味着，此前大量依托个人账号、个人表达、个人IP完成的线上展业，很难再延续过去那种野蛮生长的逻辑。
这么看，过去基于“免费流量”的代理人IP模式，已经到头了。
如是，寿险的线上经营，即将进入一个新的阶段。
一个基于保险机构组织能力的竞争。诸如企业账号矩阵、内容生产机制、合规审核能力、线索承接能力、顾问转化能力、客户经营能力，都会成为新的门槛。
在5月的‘今日保·创新汇’上，即有业内人士表示：
“现在平台在这一轮管控下来以后，会使得过去的保险营销是分散型的个人行为，现在在管控个人账号，必须要和机构绑定……
“如果能够体系化的建立线上经营能力，能够集中线上获客做赋能的机构，趁着这一批结构性媒体调整和监管政策的下发……这是一个机会。在这一波里会有一些新IP出来。”
这样看，所谓新IP，大概率不再是过去意义上的单兵突进。
可能是机构IP，也可能是顾问矩阵、产品与场景IP，甚至是险企、中介、互联网平台和服务生态共同打造的一套内容与转化体系。
就看谁能够率先建立一套真正机构化、合规化、可复制的线上经营体系。
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-Insurance Today-
第八个议题
基本医保终有Workbuddy
商业健康险这次要坐上主桌了？
商业健康险的政策位置已经明确，2026年政府工作报告在“强化基本医疗卫生服务”部分明确提出：
“健全多层次医疗保障体系，稳步推动基本医疗保险省级统筹，优化医药集中采购和价格治理，深化医保支付方式改革，完善结余资金使用政策。坚决打击欺诈骗保。加快发展商业健康保险，推动创新药和医疗器械高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求。”
这是“商业健康保险”首次写入政府工作报告年度任务。
对比之前的政府工作报告，可以看到：
2021—2023年报告聚焦集采降费、公立医院改革、分级诊疗等“保基本、强基础”；2024年首次将“创新药”列为新兴产业。
2025年首提“制定创新药目录”、并在工作回顾中提到“推出商业健康保险创新药目录”；2026年则正式将商业健康保险推至台前，标志政策对创新药的支持从宏观定位下沉至支付体系落地。
随后，“十五五”规划纲要进一步提出，充分发挥商业医疗保险补充保障作用。
再看制度层面。
今年4月27日，医疗保障法草案二次审议稿增加“健全多层次医疗保障体系”，并写入鼓励发展商业健康保险、医疗互助和相关慈善捐赠。
草蛇灰线，这一政策，已蓄力两年。
2024年9月，国新办发布会上，医保局局长章轲即以‘1+3+N’概括多层次医疗保障体系。
“1”，即以全国统一的医保信息平台和医保大数据为核心的医保基础设施及服务能力；
“3”，即基本医疗保险、大病保险、医疗救助三重梯次减负的基本医疗保障制度；
“N”，即商业健康保险（含惠民保）、慈善捐赠、医疗互助、工会职工互助等其他保障力量。
同月，在赴广东、贵州调研时，章轲进一步强调要“改革掉不利于商业健康保险支付的各种限制”。
后来，北京、深圳等地则围绕数据共享、个账购买惠民保和商保清分结算先行试水。今年，长护险更由试点转向制度建设，也为商业护理保险重新划定了协同边界。
各路人马悉数就位。
接下来需要证明的就是：
商业健康险如何建立稳定、持续，且有着足够规模的筹资能力？
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-Insurance Today-
第九个议题
首版商保创新药目录落地
各地政策鱼贯而出，但钱从何而来？
去年7月1日，国家医保局与国家卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》（下称《若干措施》）。
首版《商业健康保险创新药品目录》从2026年1月1日起执行，共纳入19种创新程度高、临床价值大、患者获益明显，同时超出基本医保保障能力的药品。其中9种为1类新药，覆盖CAR-T、TCE、双特异性抗体等肿瘤治疗，以及罕见病和阿尔茨海默病治疗领域。
对于商业健康险而言，最大的看点就是商保“创新药品目录”，为高价值的创新成果开辟了一条市场化的支付通道。
今年来，多地亦相继发布专项文件，同时一批城市开始在惠民保产品层面承接商保创新药目录。
比如北京，今年连发两份文件，政策密度颇高。
一是2月，市医保局、北京金融监管局等部门联合印发《北京市支持商业健康保险高质量发展的若干措施》，明确对接国家《支持创新药高质量发展的若干措施》，推动商保与基本医保功能衔接、助力医药产业创新——这是目前少见的省级商保专项文件。
二是4月7日，市医保局等十部门发布《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2026年）》32条，这是北京第三年发布同类措施，今年突出商业健康保险与基本医保的数据联通。
还有上海。
3月3日的2026年上海市卫生健康和医疗保障工作会议明确，优化升级2026年“沪惠保”，推动出台示范性商业团险产品，完善个人账户购买商业健康保险政策，做好与国家商保创新药品目录衔接，加大对创新药械支持。
5月25日落地的2026版沪惠保保费129元不变，国内特药保障种类增至50种，并新增脑机接口手术耗材责任（保额15万元），延续CAR-T及创新基因治疗药品责任。
以及广东。
广东省医保局、省人社厅年初印发通知，在执行双目录的同时专章部署商保衔接：
商保创新药目录内药品挂网、配备原则上参照医保谈判药品执行，落实“三除外”（不计入自费率指标、不纳入集采替代监测、可不纳入按病种付费），支持定点零售药店配备目录药品、接入“医保药品云平台”，支持商保机构据此设计新产品、调整赔付方式，鼓励探索“一站式”结算。
市级层面，深圳、汕头率先主动衔接商保创新药目录——深圳惠民保已将19种药品全部纳入，2026年“汕头惠民保”对目录内药品报销比例单独提升10个百分点。
进入7月，浙江省医疗保障局印发《关于支持创新医药高质量发展的若干措施》，围绕浙江省支持创新药械和生物医药产业高质量发展的全链条战略部署，充分发挥医保战略性购买和支付杠杆双重作用，构建医保促进创新的工作机制，引导医药产业良性竞争与差异化创新发展。
高举高打，再看数据。
截至5月底，19种药品已在1486家定点医药机构配备，较年初增加一倍以上；114款普惠型商业健康保险产品将目录药品写入责任，以惠民保为主，当然了，并非每款覆盖全部19种。
不过，国家医保局近日发布的《关于公布通过2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整形式审查的申报药品名单的公告》显示，商保创新药目录中，2026年仅有58款药品药品通用名通过形式审查。而2025年，有121个通过审查。
2026年公告显示：
“共收到商保创新药目录申报材料62份，涉及药品通用名62个，最终58个通过形式审查，其中目录外57个，目录内1个”
2025年公告显示；
“商保创新药目录申报信息141份，涉及药品通用名141个，121个通过形式审查，其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的有79个。”
显然，药企对于商保目录，仍抱着试探的心态。
也难怪，2026年审查名单公布后一天，国家医保局公众号推送去年7月29日国家金融监督管理总局上海监管局、上海市医疗保障局等7部门发布的《关于促进商业健康保险高质量发展助力生物医药产业创新的若干措施》。
十八条政策，无不是聚焦创新药的支付落地问题。比如，提到：
支持上海符合条件的市场主体投资入股、参股商业健康保险公司，培育健康保险市场。支持浦东新区创新药综合改革，通过优化筹资等方式，鼓励保险公司推出覆盖创新药械责任的商业医疗保险产品，加大推广力度。
这当是下一步的攻坚方向。
真正决定商保创新药目录价值的，不是有多少药进入，而是最终形成了多少真实支付。能否从政策目录，变成真正有规模的支付目录。
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-Insurance Today-
第十个议题
新能源车险终于赚钱了？
或迎质变时刻盈利、增长和规则三大拐点初现
今年4月披露的2025年全行业数据显示：
2025年保险业共承保新能源汽车4358万辆，同比增长40.1%；新能源车险保费达到1900亿元，同比增长34.94%，占全部车险保费的20.19%，首次超过两成。
先看一季度的数据：
据报道，新能源车险签单件数约909.7万件，同比增长24.24%；对应商业车险签单保费335.6亿元，同比增长14.11%。件数跑赢保费10个百分点，以此推算，单均保费约3690元，同比下降约8%。
纵然，行业整体，依旧亏损。
2025年新能源车险承保亏损56亿元，只比上年减亏1亿元，综合成本率下降1.3个百分点；143个车系的赔付率超100%。
不过，占据市场七成以上份额的人保财险、平安产险和太保产险，2025年首次集体实现新能源车险承保盈利。
2025年，平安全年新能源车险承保盈利、综合成本率压至100%以内；太保家用车业务进入稳定盈利区间；人保承保利润同比增长53.6%。
2026年一季度，平安产险新能源车险原保费同比增长16.1%，承保盈利水平保持稳定。头部公司在客户筛选、定价、维修网络、理赔和费用控制上的规模优势开始体现。
同时，车企系亦交出标志性一单，比亚迪财险一季度综合成本率降至97.90%，首次实现单季承保转正。
此乃第一个拐点，即盈利拐点。
事实上，跨过盈利拐点对于当前环境下的保险公司而言，是极为重要的。
因为，电车出货量已明显下降，电车车险签单保费增速，亦随之放缓。
一季度新能源汽车产销同比下降3.7%，上半年累计增速也仅回升至7.3%。渗透率已近六成，商业险投保率高达91%、超出燃油车6个百分点。
再看新能源商业车险的签单保费增速，2024年全年还在52.93%，2025年全年回落至33.88%，2026年一季度只剩14.11%。
这是第二个拐点，电车车险增速的拐点。
还一拐点，恐怕就是产品的拐点。
众所周知，电车车险，一大特点就是智驾责任的归属，根据按《道路交通安全法（修订草案）》，L3级以上的智驾，责任主要在智驾服务提供方，如是，这似乎车险大有向责任险发展的趋势。
1月，Lemonade联手特斯拉推出自动驾驶专属车险，直连车辆数据、区分人驾与智驾状态，FSD启用里程按里程费率下调约50%。马斯克更称，之所以半价，是因为安全性提升太多。
但或许这仅仅是一个方面，车身本体的保险，仍不可或缺。
今年1月，四部门《关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见》将“基本+变动”组合产品与“车电分离”模式车险并列为创新方向；6月23日，商务部等9部门发文再提“探索车电分离保险模式”。
再加上不可或缺的人伤责任，这是否意味着，未来的车险，将成为一款由智价责任、车体责任、人伤责任组合而成的产品？不失为一种可能。
由此，追问一句，新能源车险是否已经看见新的路径，尤其是当汽车逐渐从机械产品变成智能终端，传统车险还需要被怎样拆开、重组？
以上，就是‘今日保’看到的2026年上半年保险业十大议题。
2026年的上半年过去了，接下来最重要的就是，找到下一轮增长。