上周A股入震荡整固阶段，指数涨跌交替、个股分化加大，周五进一步缩量分化。结构上看，周内A股成交额有所下降，日均成交额为2.35万亿元。市场风格整体体现为：成长>消费>金融>周期。

　　金鹰基金表示，上周A股在前期快速修复后进入震荡整固阶段，指数涨跌交替、个股分化加大，周五进一步缩量分化，反映临近关键点位后分歧上升，但市场并未出现持续性退潮，光通信在分歧后仍有资金承接，医药反复活跃，有色、科技硬件等方向快速轮动。宏观流动性上，央行流动性操作由净回笼转向净投放、二季度货币政策执行报告释放增量政策预期，在国内7月社融信贷偏弱、通胀压力有限的背景下，宏观流动性环境整体仍偏友好。海外方面，美国7月通胀如期回落，美联储加息压力有所缓解，但美债长端收益率仍在高位徘徊，外围流动性环境亦整体偏向友好。

　　展望后市，指数短期预计或继续围绕关键点位震荡蓄势，随着8月下旬进入中报密集披露期，市场定价重心有望进一步由情绪和估值修复转向业绩兑现，板块分化或继续加大。

　　关注方向上，金鹰基金建议中期维持均衡配置，重点观察AI产业趋势与中报业绩验证，流动性环境改善仍为市场提供支撑。具体看来，科技方向，本轮调整更多源于前期高估值消化和交易结构去杠杆，AI产业需求尚未出现明确拐点；但经历前期快速修复后，行情已由超跌反弹转向业绩定价，后续进一步上行需要订单、盈利及产业景气持续兑现。配置上重点关注需求持续提升、订单和利润确定性较强、供给仍存在瓶颈的AI硬件核心环节及国产自主可控方向，对于供给约束缓解、竞争加剧且业绩兑现不足的高位环节仍需谨慎。

　　非科技方向，当前资金由单一主线转向多景气方向轮动，可继续关注具备产业催化和基本面支撑的资源及价值板块。中美博弈仍可能强化战略资源品的政策溢价，关注稀土、有色等资源约束较强的方向；同时关注煤炭、化工等盈利相对稳定、具备防御属性的板块，以及基本面改善、筹码压力较低的非银金融。

　　风险提示：

　　本资料所使用的数据仅供参考，引用的观点、分析预测仅代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。