7月21日，A股V型反弹，半导体、算力硬件产业链探底大反攻，个股掀涨停潮。盘面上，国家大基金持股、存储芯片、先进封装、光刻机等概念板块涨幅居前。截至收盘，上证指数收涨1.79%报3864.37点，深证成指涨4.81%，创业板指涨7.05%，科创50涨10.73%，中证A500涨3.86%。A股全天成交2.97万亿元，上日成交2.72万亿元。

　　我们认为影响今日市场的主要因素如下：

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　　政策托底提振市场，增量资金加快入市步伐，叠加昨日美日韩等外围市场大幅反弹，A股走出大幅反转行情，创业板指、科创50大幅上涨。消息面上，7月19日晚间，中国国新与中国诚通分别公告坚定看好中国经济和中国资本市场前景，将继续增持中国股票资产，维护资本市场平稳健康运行。2026年7月20日，中国人保、中国人寿集团、中国平安、中国太保、新华保险五家万亿级头部保险机构集中公开表态，明确将持续加大资本市场投入力度。

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　　受益于超跌反弹需求集中释放、龙头企业扩产及上调CAPEX指引显示产业景气趋势向好，半导体链今日领涨。消息面上，AI需求持续上修，台积电将2026年美元收入增速指引上调至略高于40%，并将全年资本开支由520-560亿美元大幅上调至600-640亿美元；同时宣布在亚利桑那追加投资1，000亿美元，进一步印证AI带来的先进制程与先进封装需求仍在加速。

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　　美国6月通胀、就业数据有所回落，同时中东局势出现边际缓和。消息面上，据外媒7月20日援引一名伊朗高级官员的话报道，伊美谈判调解方已向伊方提出旨在缓和目前局势的提议，该提议建议实施为期10天的停火，以寻求恢复执行伊美上个月达成的谅解备忘录。伊朗外交部发言人巴加埃当天在新闻发布会上说，伊方已收到美国和伊朗谈判调解方提出的建议，具体细节暂不便透露。

　　展望后市，我们认为：1）本轮市场调整中，两融余额较高点回落超2000亿，缩量幅度已超过2025年4月关税摩擦及2026年2月沃什冲击水平，显示微观交易出清已较为充分。伴随宽基ETF持续净流入与稳市力量支持，交易层面的负向冲击正边际减弱；2）从历史经验看，超级IPO通常在申购与上市时点产生阶段性扰动。当前申购日扰动已结束，且市场对上市日影响已有充分预期，加之监管通过战略配售回拨、强化预期引导等手段平滑波动，预计实际冲击有限；3）当前AI科技主线调整幅度已超过历次科技牛情绪性调整的均值水平，风险释放也较为充分。

　　我们认为本轮交易结构的消化或已过半，在昨日的周报观点中我们也提示，未来一周可能是加仓再布局的合适时机。但目前全球波动仍大，投资者可以分批次布局。我们关注的方向包括：海外算力龙头、股价底部反转资产（港股互联网/创新药/化工）、低估值非银、出口链。

　　风险提示

　　指数短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。