21世纪经济报道记者 林汉垚、孙诗卉
7月27日，国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技（688825.SH）正式登陆科创板。
上市首日，长鑫科技股价以471.59%的涨幅跳空高开，开盘价报49.5元/股；截至27日上午收盘，长鑫科技当日涨幅已达531.06%，收盘价位54.65元/股，其总市值达到3.66万亿元，位列 A 股第一位，超越了工商银行和农业银行曾经的A股市值最高点。
这场发行规模空前的科创板超级IPO，是国产存储芯片产业链走向成熟的标志性节点，同时也让潜伏其中的保险资金迎来了惊人的价值兑现期。
从早期的私募融资、IPO战略配售，到末端的网下申购，险企通过全生命周期的深度参与，完成了对这家硬科技龙头的重金布局。该项目创造了巨大的财务回报，为保险资金服务新质生产力、做实“耐心资本”提供了极具价值的参考样本。
险企持仓浮盈超1600亿元
长鑫科技登陆科创板首日大涨，也让提前押注这家企业的保险资金迎来一场备受市场关注的价值兑现。
7月27日，长鑫科技登陆上交所科创板，开盘报49.5元/股，涨471.59%。
盘中，长鑫科技股价走高，截至27日上午收盘，长鑫科技当日涨幅已达531.06%，收盘价位54.65元/股，其总市值达到3.66万亿元，位列 A 股第一位，超越了此前的工商银行和农业银行市值高点，也成为了近年来资本市场最受关注的科技IPO之一。
从行业低谷到登陆资本市场，保险资金穿越产业周期持续持有，也使长鑫科技成为近年来保险资金布局硬科技最具代表性的投资案例之一。
早在私募融资阶段，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿以及人保科创等6家险资主体便已完成布局，合计认缴出资23.85亿元，发行前合计持有公司3.96%的股份。
如果按照23.85亿元的认缴出资额计算成本，27日上午54.65元/股的收盘价测算市值，上述6家险资主体合计持股市值达1303.51亿元，盈利超1279.65亿元。
除一级市场投资带来的高额回报外，参与科创板IPO战略配售、网下申购的险企同样获利丰厚。
人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿四家机构在发行阶段各获配约1154.73万股，每家机构初始配售投入约为1亿元。在531.06%的涨幅加持下，这单笔1亿元、共计4亿元的投入瞬间增值至25.28亿元左右，四家共计浮盈超21.28亿元。
不过，由于设置18个月限售期，这部分收益目前仍停留在账面层面，其最终投资回报仍取决于企业未来经营表现及资本市场走势。
此外，据21世纪经济报道记者不完全统计，6家养老保险公司、19家保险资产管理公司、7家寿险公司参与网下申购，上述三类保险机构合计获配金额约56.65亿元，27日上午收盘时，该部分资金浮盈300.83亿元。
和谐健康获利超483亿元
长鑫科技的资本化进程中，保险资金覆盖了企业股权融资、上市发行乃至公开市场投资等多个环节，形成了一条贯穿企业成长周期的投资链条。
早在2023年3月，长鑫科技前身睿力集成电路有限公司完成第六次股权转让时，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创等6家险资主体就现身股东名单。
值得关注的是，这些投资大多发生在长鑫科技尚未实现盈利之时。
彼时，全球DRAM产业仍处于下行周期，行业景气度低迷，长鑫科技维持高研发投入和高资本开支，企业盈利承受较大压力。2023年、2024年，长鑫科技分别亏损1633.98亿元和714.49亿元。
对于保险资金而言，这类投资不仅需要对产业发展趋势作出判断，更需要接受较长的资金回收周期和较高的不确定性。
接近和谐健康的人士向21世纪经济报道记者表示，保险资金久期长、体量充足、抗波动能力强的属性，与科创企业研发投入高、成长周期长、回报见效慢的发展特征高度适配。
这种早期介入不仅为长鑫科技提供了关键的研发资金，也为险资赢得了可观的估值折让。
具体来看，作为险资阵营中持股比例最高的机构，和谐健康发行前持有长鑫科技约9.01亿股，持股比例为1.5%，与北京峰益企业管理咨询合伙企业、合肥建长股权投资合伙企业并列第十大股东，按54.65元/股计算，持仓市值约492.57亿元，盈利483.56亿元。
国寿投资、人保资本持仓市值分别约260.16亿元、255.24亿元，盈利255.40亿元、250.57亿元；阳光人寿、中邮人寿持仓市值双双跃升至约123.14亿元，获利120.89亿元；人保科创的持仓市值也达49.26亿元，盈利约48.36亿元。
进入IPO发行阶段，保险资金的参与广度与深度得到了全面展现。
在战略配售环节，人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿四家获配保险机构均接受了18个月的限售期安排，这一锁定期远长于普通网下打新的锁定要求。
相比战略配售体现的长期持有意愿，在更具市场化特征的网下申购环节，保险机构表现出极强的认购意愿。
32家保险机构通过该渠道合计获配金额约56.65亿元，占本次公开发行规模的比例约10%。
锚定科创硬科技主线
长鑫科技只是保险资金持续加码硬科技投资的一个缩影。
在培育新质生产力、发展耐心资本等政策导向下，保险资金正不断加大对半导体、人工智能、高端装备、生物医药、新能源等战略性新兴产业的投资力度，投资方式也从传统股票、债券配置，逐步拓展至股权投资、产业基金、创业投资基金、S基金等更加多元的形式。
2024年9月，《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，要发挥保险资金长期投资优势，培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环；加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展。
随后，多部门相继出台政策，引导保险资金支持科技创新、战略性新兴产业和先进制造业。
2026年3月，国家金融监管总局、科技部、国家发展改革委等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局；鼓励保险机构加大对聚焦前沿科技领域的创业投资机构的资金支持。
接近和谐健康的人士表示，和谐健康依托保险资金期限长、规模充裕、现金流稳定、注重长期可持续收益的天然优势，立足“耐心资本”核心定位，持续深耕契合国家发展战略、具备核心技术壁垒、商业化落地路径明确的硬科技赛道，以长期保险资金赋能本土科创产业发展。
中国人寿相关负责人则表示，投资理念上，中国人寿坚持长期陪伴、价值投资，不追求短期财务回报，充分发挥保险资金久期优势，与科技创新企业的成长节奏天然契合，有效穿越周期、赋能创新。投资策略上，主动布局科创企业全生命周期，通过“母基金、S基金、直投基金、直投”的方式持续投入。
近期，中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、中国太平及旗下的太平人寿和太平资产、中再资产、泰康保险集团等保险机构相继表示坚定看好中国经济和资本市场长期发展，明确科技创新、先进制造、数字经济、新质生产力等重点投资方向。
新华保险表示，将持续发挥保险资金战略资本、长期资本、耐心资本优势，加大权益资产投资强度，提升对科技创新、新质生产力的支持力度，持续优化权益资产配置结构，坚定支持资本市场发展。
中再资产表示，将聚焦科技创新、先进制造、数字经济等领域，不断加大对新质生产力和实体经济高质量发展的支持力度，提高长期资本、耐心资本配置效能。
中国太平及太平人寿、太平资产表示，将加大战略性新兴产业、先进制造业等领域投资力度，支持科技创新和产业升级。