卓创资讯棕榈仁油分析师卢宁

　　MPOB报告数据显示，7月马来西亚棕榈仁油需求放量增加，但产量和库存也双增，报告整体中性略空。不过，市场反应较为平淡。中旬棕榈仁油市场进入关键窗口期，多重因素驱动下，价格拐点将至，预计8月中下旬价格将止跌反弹，重启震荡上行通道。

　　MPOB报告7月产量、库存双增

　　8月10日午后，MPOB报告发布，7月马来西亚棕榈仁油需求放量增加，但产量和库存也双增，报告整体中性略空。不过，市场反应较为平淡，报告发布后，大厂棕榈仁油外盘报价小幅上涨5美元/吨。

　　MPOB报告数据显示， 7月马来西亚棕榈仁油产量在19.94万吨，环比上月增加14.55%，同比上年下滑8.64%。7月马来西亚棕榈仁油库存量在34.12万吨，环比上月增长0.90%，较去年同期增加6.30%，较近五年均值增加6.64%。

　　从供应数据看，7月马来西亚产量环比上月增加2.53万吨或14.55%，进口量环比增长0.56万吨，叠加期初库存也环比增加，7月马来西亚棕榈仁油供应量较上月宽幅上涨。从需求数据看，7月马来西亚国内消费量较上月增长3.77万吨或42.90%，出口量环比下滑0.15万吨或1.73%。虽然需求量环比增长3.63万吨或21.13%，但供应量宽幅上涨3.93万吨或7.71%，供应宽松影响下，7月马来西亚库存环比小幅增加。

　　棕榈仁油市场进入筑底期

　　7月中上旬棕榈仁油价格持续走高，但下旬东南亚产地毛油价格回落，拖累外盘价格下滑。7月31日棕榈仁油CFR中国日均价2150元/吨，较7月高点下滑67.5美元/吨，回撤3.04%。进入8月后，棕榈仁油价格仍为完全止跌。截至8月11日，棕榈仁油CFR中国主流价格在2020-2050美元/吨，较7月底下滑115美元/吨或5.35%，不过，8月10日和11日大厂外盘报价都小幅上涨5美元/吨，市场开始进入筑底信时期，继续观望印尼本地毛油招标情况。

　　8月中旬为关键窗口期

　　截至8月7日，棕榈仁油CFR中国日均价在2025美元/吨，较7月高点回撤8.68%。从市场了解看，虽然产地处于传统增产周期，但产量未出现宽幅增加，而需求整体尚可，印尼部分中小厂8-9月货源已经销售完毕，供需情况和MPOB数据反馈基本一致。然而，供需面未出现恶化，且同期棕榈油、原油等油脂价格呈现震荡上涨态势，棕榈仁油价格从7月下旬到8月上旬出现超预期下跌。

　　宽幅下滑后，市场对止跌节点尤为关注，8月中旬成为关键窗口期。一是中旬为MPOB报告发布期，对后期市场具有一定指引作用；二是外盘价格跌至支撑位2000美元/吨附近，如果破位，后期市场走势愈发扑朔迷离。

　　中下旬价格将止跌反弹

　　虽然MPOB报告中性略空，但市场拐点将至，预计8月中下旬价格将止跌反弹，重启震荡上行通道。

　　从供应看，7-8月产地处于增产周期，不过，近期主产区降雨减少，预计8月印尼主产区降雨量将较平均水平下滑28%到74%，马来主产区降雨量将较平均水平下滑15%到56%，市场对超强厄尔尼诺天气事件的预期持续升温，SPPOMA数据显示，2026年8月1-5日马来西亚鲜果串单产环比上月同期下滑9.3%，棕榈油产量环比上月同期下滑8.35%，天气扰动下，8月棕榈仁油产量能否持续增长，存在一定变数，需要继续观望。从需求看，产地本地消费及出口需求尚可，印尼脂肪醇30万吨新增产能陆续投产，EUDR计划于2026年底部分执行，产地出口增幅或扩大，另外，8月中下旬终端表活行业将进入刚需采购周期，需求端支撑良好。从原料端看，价格持续下滑后，产地毛油压榨企业低价惜售，成本端支撑增强。整体看，棕榈仁油供需基本面驱动偏多。

　　政策面看，多空交织。印尼B50政策稳步推进，将推动棕榈油需求实现趋势性增长，也为棕榈仁油价格提供底部支撑。而印尼DSI监管资源类产品出口将提前至9月1日执行，并收取一定比例的手续费，又对市场形成一定压力。

　　综合看，维持前期观点，预计棕榈仁油价格8月中下旬将止跌回涨，棕榈仁油CFR中国8月均价或在2120美元/吨，较7月持平，运行区间在2000-2300美元/吨。风险因素方面，重点关注天气及资金、政策面对市场的阶段性扰动。