来源：私募排排网

　　周末，一部名为《牛来》的国产动画意外火“出圈”。这部零宣发、制作粗糙的影片，仅凭片名谐音“牛市来”，便引发了股民的“玄学祈福”狂欢，不仅票房暴涨，更将一众带“牛”字的股票送上热度榜。周一多只“牛”字辈个股，出现不同程度地高开，其中，热度最高的金牛化工接近涨停开盘。

　　纵观A股历史，类似无厘头炒作并不少见，生肖题材、谐音梗热点、突发网络事件驱动行情轮番上演。这类行情几乎完全脱离企业基本面，由市场情绪推动，形成明显的非理性定价。

　　这些现象既不是值得推崇的投资方向，也并非所谓的“套利良机”。《牛来》等类似现象背后折射出：A股充满了情绪化交易和错误定价，这为量化捕捉超额收益提供了机会。

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　　大量的错误定价给量化提供了超额机会

　　作为个人投资者交易占比长期处于较高水平的资本市场，A股的情绪化交易有着深厚的市场基础。多数普通投资者并无分析公司基本面的能力，非理性交易和情绪化交易普遍存在。

　　对于整个市场而言，这类情绪化交易并非完全是负面因素：它在一定程度上提升了市场的流动性，同时也让不同投资风格的策略找到了适配的运行空间，让A股的生态变得更加多元包容。

　　面对市场中大量存在的短期情绪化交易带来的定价偏离，量化策略的体系化运作模式，天然具备更强的适配性，这也是私募量化策略能够不断积累超额收益的重要原因。

　　私募主流量化指增策略近3年超额收益整体走高，来源：私募排排网高阶分析

　　量化团队通过构建覆盖全市场的大数据监测体系，可以对舆情热度、个股量能、订单流变化等多维度数据进行持续跟踪，在不参与投机炒作的前提下，及时捕捉到市场中出现的定价偏离信号。

　　不同于主观投研聚焦长期产业逻辑的研究框架，量化策略可以通过分散化的一篮子标的配置，在不重仓押注单一热点的前提下，平滑掉个别标的的异常波动风险，在市场的短期定价回归过程中，获取确定性较强的超额收益。

　　更重要的是，量化策略的交易执行完全基于预设的模型规则，不会受到短期市场狂热情绪的干扰，既不会盲目追高短期热度标的，也不会在波动中出现情绪化的交易误判，能够在严格的风控框架内，把情绪化交易带来的定价错配，转化为长期可持续的小幅超额收益，积少成多。

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　　各守能力圈：不同投资模式共同丰富A股生态

　　需要明确的是，情绪化交易带来的定价错配，只是量化策略获取超额收益的来源之一，绝非量化可以“稳赚不赔”的投机捷径。这类短期情绪行情本身不确定性极强，量化策略可以在数据层面尝试识别这种情绪带来的统计规律，但其成功依赖于严格的风控、合规边界和策略多样性。量化策略同样会出现信号误判、收益不及预期的情况，不存在百分百胜率的交易模型，更没有只赚不亏的交易方法。

　　同时，主观投资的长期价值投资逻辑，在A股市场有着不可替代的价值。深度的产业研究、对上市公司长期价值的研判，是推动市场价值回归的核心力量，也是A股市场长期健康运行的基石。主观策略擅长挖掘企业长期成长红利，量化策略更适配捕捉短期定价偏离，二者只是能力圈的边界不同，不存在绝对的优劣之分。

　　《牛来》现象终会平息，但A股市场情绪化交易带来的定价错配，却是长期存在的结构性特征。只要情绪化交易带来的定价错配长期存在，量化策略就始终有适配的运行空间。而不同风格的策略在市场中各司其职、互补共存，最终才能共同推动A股市场走向更加成熟、定价更加有效的新阶段。