来源：中科财经

　　目前已有1796只组合类保险资管产品披露上半年年化收益率，成为观察险资投资能力的重要窗口

　　wind数据显示，1796只组合类保险资管产品上半年收益出炉，整体呈现“固收稳健托底、权益弹性凸显”的格局，权益类产品业绩分化显著但整体收益亮眼。与此同时，粤皖多地行业协会连发倡议，配合监管“报行合一”政策，直指银保渠道高费用内卷、无序竞争等行业乱象，推动银保业务从“以费换量”的粗放式扩张，转向拼专业、拼服务的高质量发展新阶段。

　　固收稳底盘、权益高弹性 险资业绩分化加剧

　　Wind数据显示，目前已有1796只组合类保险资管产品披露上半年年化收益率，成为观察险资投资能力的重要窗口。整体来看，全部产品上半年平均收益率达6.49%，中位数为2.83%，其中1468只产品斩获正收益，2只收益持平，326只产品录得负收益，行业整体盈利面保持高位。

　　从产品类型来看，固收类产品牢牢守住险资投资基本盘，发挥行业“压舱石”作用。本次统计的1145只固收类保险资管产品中，1040只实现正收益，正收益占比高达90.83%，整体平均收益率为3.08%。业内人士解释，固收类产品主要配置债券类底层资产，具备稳定的利息收入和到期还本保障，受资本市场波动影响较小，策略稳健、风险可控，是险资平稳收益的核心支撑。

　　相较于固收产品的平稳表现，权益类产品受资本市场结构性行情影响，呈现出“高收益、高分化”的特征。257只纳入统计的权益类产品中，158只产品收获正收益，99只产品收益为负，尽管近四成产品收益承压，但行业整体表现亮眼，权益类产品上半年平均年化回报达18.55%，其中49只产品年化收益率突破50%。国寿资产、泰康资产、太保资产、平安资管、阳光资产等头部机构凭借成熟的投研能力，斩获超额收益，领跑行业榜单。

　　政策持续赋能 险资加码权益布局

　　当前，低利率常态化带来的“利差损”风险成为保险业经营的核心压力，也倒逼险资调整资产配置结构，持续加大权益资产布局力度，权益类资产配置占比维持高位。而监管层面持续释放政策红利，为险资长线投资、价值投资保驾护航。

　　自2024年起，监管部门立足保险资金“长期资本、耐心资本”的核心特质，出台多项赋能政策，激发险资投资活力。其中包括上调部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产投资比例、推行国有保险公司长周期考核机制、调降股票投资风险因子、明确保险资管产品可参与新股申购等多项利好举措，持续拓宽险资权益投资空间。

　　在政策红利与复杂市场环境的双重作用下，行业竞争逻辑已然重塑。业内人士表示，当前资本市场波动加剧，进一步放大了投研实力对资管业绩的决定性作用，过往依赖赛道红利的时代落幕，投研能力已成为保险资管行业竞争的核心胜负手。

　　银保渠道去内卷 由“价格战”迈向“价值战”

　　在资管业绩迭代升级的同时，作为寿险核心赛道的银保渠道迎来深度改革。7月5日，广东省保险行业协会联合广东银行同业公会发布倡议书，明确提出摒弃“以费换量、以利拓市”的粗放发展模式，告别高费用恶性竞争，标志着银保渠道整治内卷乱象进入新阶段。在此之前，安徽等地行业协会已发文规范银保市场，抵制无序竞争、落实“报行合一”，多地联动整治形成行业共识。

　　银保渠道近年重回寿险主力赛道，规模持续扩容，但高速增长背后，费用虚列、变相返点、利益输送、“小账”等顽疾仍存在，不仅造成金融资源浪费，催生行业“劣币驱逐良币”的恶性循环，同时加剧险企经营压力，埋下利差损风险隐患。

　　本次倡议紧扣监管新政，明确要构建全口径、全流程、可追溯的“报行合一”费用管控体系，严守费用备案、阳光列支的监管红线，杜绝各类违规套利行为。业内专家表示，高费用竞争是典型的低水平路径依赖，既挤压产品研发与服务升级空间，也透支行业长期发展潜力，转型势在必行。

　　未来银保渠道的竞争将聚焦专业、服务与质效。后续行业将依托数字化、AI技术赋能，优化产品设计、提升客户全生命周期服务能力，同时探索“保险+康养”的全新赛道，整合医疗、养老等上下游资源，构建“金融+服务”协同生态，实现银行、保险、消费者三方共赢，推动行业高质量可持续发展。