来源：七七AIGC

　　狂烧100亿美元！阿里利润暴跌75%却闪电融资800亿港元，港股最大抽血豪赌AI

8月24日，阿里巴巴用一笔创纪录的融资震惊港股：7100万股，800亿港元，约102亿美元。就在3天前，它刚公布利润暴跌75%的季报，烧钱速度远超预期。这到底是豪赌，还是不得不赌？

　　一笔让港股颤抖的融资：到底发生了什么

　　北京时间8月24日晚，彭博社率先披露：阿里巴巴正通过配售方式出售7.1亿股，定价每股112.7港元，募资总额800亿港元（约102亿美元）。

　　这三个数字，每一个都创了纪录：

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　　港股史上最大再融资：按彭博数据，这是香港有史以来最大的上市公司再融资（follow-on offering），也是自2021年Prosus抛售腾讯144亿美元股份以来，香港最大的一笔股票出售。

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　　折价不到4%：定价较阿里美股ADR上周五收盘价折价仅3.6%，较港股收盘价折价8.4%——在如此巨额融资规模下，这个折价率算得上“克制”。

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　　股价应声大跌：利空立马兑现。周一开盘，阿里港股一度暴跌10%，创2025年4月以来最大单日跌幅，并拖累恒生指数跌2.1%，全市场蒸发1950亿港元。Bloomberg Television直言，“投资者用脚投票”。

　　来源交叉验证：彭博社（Bloomberg / Bloomberg Law）、Yahoo Finance转引彭博、Bloomberg Television YouTube、法新社RFI中文网同步报道，数据完全一致。

　　很多人问：阿里不缺钱，为什么要在这时候抽血？

　　答案藏在3天前那份“史上最矛盾”的财报里。

　　财报透视：一边利润腰斩，一边AI营收狂飙

　　8月20日（周四），阿里发布截至6月30日的季度财报，呈现出极端撕裂的画面：

　　坏消息：利润被AI烧没了

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　　归属股东净利润 105.4亿元人民币（约15亿美元），同比暴跌 75%-76%（AP/ABC、路透、TechNode口径略有差异，均为75%左右），远低于分析师预期的269.8亿元。

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　　调整后每ADS收益 8.52元，同比跌42%，预期11.26元，大幅不及预期。

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　　自由现金流 -447亿元，预期仅-128亿元，缺口巨大。

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　　资本开支 676.8亿元（约100亿美元），同比暴涨 75%，远超预期的292亿元。

　　阿里官方解释：开支暴增主因是“采购周期波动、为AI Agent爆发预备的CPU算力扩容、以及芯片等核心元件涨价”。

　　好消息：AI是唯一的增长引擎

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　　总营收 2689.5亿元，同比+9%，基本符合预期。

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　　AI云与计算服务营收 484.4亿元，同比+45%（路透、TechNode一致），成为增速最快的板块。

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　　AI相关产品收入 123.8亿元，连续第12个季度保持三位数增长。

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　　经营现金流仍有229.5亿元，说明烧钱是主动选择，而非失血。

　　一句话总结：阿里正在把电商赚的钱，全部砸向AI。管理层在财报会上明确，已启动的3800亿元三年AI投资计划，不到一年就烧掉了近一半。

　　这也解释了为什么要融资：按这个烧法，账上现金撑不到AI竞赛的终局。

　　阿里AI的底牌：2.4万亿参数的Qwen3.8-Max

　　融资的另一面，是阿里AI产品的底气——Qwen3.8-Max。

　　这是阿里迄今最强的模型，8月初刚发布，参数规模震惊行业：

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　　2.4万亿总参数，95亿激活参数，MoE（专家混合）架构

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　　100万tokens上下文窗口，支持文本+图像+视频多模态

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　　定位不再是“答题”，而是长周期自主完成复杂任务：芯片设计、模拟完整财年规划等

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　　官方自测榜单：PaperBench 93分（全榜第一），TerminalBench 2.1得86.6分，仅次于GPT-5.6 Sol的88.8分

　　更关键的是商业模式的转变。路透社8月7日引述知情人士称，阿里计划对Qwen3.8-Max的开源权重版，向大型商业用户收取收入分成——效仿月之暗面Kimi K3的模式。具体分成比例仍在谈判，但这标志着中国大厂首次尝试“开源但不免费”的新路径。

　　而在此之前，阿里已宣布下周开放Qwen3.8-Max权重下载，并同步推出了27B本地可部署版本（Qwen3.8-27B），让开发者在单台高性能工作站就能跑起来——这也是8月14日AI发布榜单上最受关注的开源模型之一。

　　从“烧钱”到“收钱”，阿里在摸索一条闭环。

　　开发者马上能做什么：3步跑起Qwen

　　如果你不想只看热闹，这里是今天就能上手的路径：

　　1． 本地跑27B版本（适合个人/小团队）

　　#方式一：ModelScope（国内最快） pipinstallmodelscope frommodelscopeimportAutoModelForCausalLM，AutoTokenizer model_id=“Qwen/Qwen3.8-27B” tokenizer=AutoTokenizer.from_pretrained（model_id，trust_remote_code=True） model=AutoModelForCausalLM.from_pretrained（model_id，device_map=“auto”，trust_remote_code=True） #方式二：HuggingFace pipinstalltransformersaccelerate #模型：Qwen/Qwen3.8-27B，显存建议≥32GB（4-bit量化可降至16GB）

　　2． 云端直接调用Max（适合企业）

　　阿里云百炼（Model Studio）已上线Qwen3.8-Max API，兼容OpenAI协议：

　　curlhttps：//dashscope.aliyuncs.com/compatible-mode/v1/chat/completions\ -H“Authorization：Bearer$DASHSCOPE_API_KEY”\ -H“Content-Type：application/json”\ -d‘{ “model”：“qwen3.8-max”， “messages”：[{“role”：“user”，“content”：“帮我分析这份财报的AI投入产出比”}] }‘

　　3． 关注权重开放进度

　　官方称Qwen3.8-Max权重下周开放，届时可在Hugging Face搜索Qwen/Qwen3.8-Max，或关注阿里云官方公告。提醒：大型商业化使用需留意后续的收入分成条款。

小贴士：100万上下文意味着你可以一次性扔进去整份招股书+3年财报+技术文档，让模型做长程推理，而不用切片。

　　为什么这件事值得所有AI从业者关注

　　1． 中国AI竞赛进入“烧钱决战”

　　阿里不是个例。腾讯、字节、DeepSeek都在比拼算力投入。阿里用“利润换规模”的打法，相当于向全行业宣告：AI基建是未来3年的唯一优先级。3800亿计划已烧近1900亿，102亿美元融资就是第二弹药库。

　　2． 开源模式迎来拐点

　　当月之暗面、阿里都开始谈“收入分成”，意味着纯免费开源难以覆盖2.4万亿模型的训练成本。对开发者是利好（能拿到顶级权重），对商业化公司则是新成本项——如何平衡值得提前规划。

　　3． 港股与AI的绑定加深

　　阿里此次融资被视为“AI资本化”的标志性事件。Michael Burry等知名投资者已公开质疑“烧钱换增长”能否持续，而港股的反应（暴跌10%）也说明：市场既期待AI，也恐惧AI的吞金速度。

　　4． 对普通人的信号

　　当一家电商巨头愿意用75%的利润下滑换45%的AI云增长，说明云+模型已成为比电商更重要的第二曲线。无论你是开发者、产品经理还是投资者，都该重新评估“AI相关收入”的含金量——它已连续12个季度三位数增长，不是概念，是现金流。

　　结语：豪赌的背后是不得不赌

　　阿里这笔102亿美元融资，像极了一场“困境中的加注”：一边是利润暴跌、股价暴跌、自由现金流转负的短期阵痛；一边是AI云45%增长、Qwen登顶榜单、长周期任务能力直逼GPT-5.6的长期希望。

　　彭博社的标题很直白：Alibaba to Raise $10 Billion for AI Expansion——为AI扩张融资100亿。

　　这不是选择题，是生存题。当DeepSeek用低成本模型搅局，当OpenAI的GPT-5.6已进入AWS GovCloud服务政府客户，当Anthropic的Claude在8月24日再次出现登录故障（官方确认8月24日9：02-9：08 PT及13：00-13：08 PT两次认证中断），算力、模型、生态的竞赛容不得半步落后。

　　100亿美元能买来下一个Qwen吗？时间会给出答案。但可以确定的是，阿里已经把筹码全部推向了AI这张桌子。