凯投宏观认为，对冲基金日益增长的影响力可能会削弱主权债券作为避险资产的作用。

　　“在避险情绪升温的环境下，流入主权债券的避险资金，可能会被对冲基金因融资条件收紧而平仓的杠杆交易头寸所抵消，”凯投宏观市场经济学家Joe Maher在报告中写道。

　　短期融资市场在市场波动时期往往会收紧。随着融资条件收紧，贷款方会要求更多抵押品和/或提高借贷成本。对冲基金随后可能会平仓，导致政府债券迅速遭到抛售，并使其剩余仓位遭受更多损失。

　　据估算，自2023年以来，对冲基金持有的美债总敞口已从存续美债规模的6%升至12%，增长了一倍。

　　对冲基金目前约占欧元和英国主权债券市场交易量的50%。

　　在加拿大，2024年政府债券拍卖中分配给对冲基金的比例已升至40%，而2010年这一比例几乎为零。