来源：资市会
迷你基金扎堆，清盘基金数量长期霸榜。
作者|资市分子
曾经风光无限的万亿级别老牌公募基金公司，正进入口碑崩坏“时间”。
Wind数据显示，截至7月20日，全市场有173只公募基金清盘，涉及75家基金公司。博时基金是唯一一家清盘基金达到10只的基金公司。
基金频繁清盘背后，博时基金的“老十家”精英滤镜正因高管更迭、核心投研人才流失、产品结构失衡等被敲得稀碎。
01
万亿公募成“清盘王”
2026年以来，公募行业新基金发行一片火热，存量基金的优胜劣汰进程也在加速。
据统计，今年以来全行业清盘基金有173只，高于2025年同期的140只。其中，混合型基金、债券型基金、股票型基金、FOF基金分别有69只、50只、27只、27只。
博时基金贡献最多达10只，清盘原因均是触发合同终止条款，主要包括成立满3年的发起式基金规模低于2亿元；连续50个/60个工作日基金资产净值低于5000万元或基金份额持有人少于200人。
与投资者印象中基金业绩表现不佳，进而导致产品规模持续缩水，最终走向清盘的“刻板印象”不同，博时基金旗下终止运作的产品中不乏中长期成绩尚可的基金。
以博时安仁一年定开A为例，截至清盘（2026年4月9日），该基金近三年、近五年收益率分别为15.69%、22.49%，分别跑赢业绩比较基准3.14个、0.91个百分点。
博时基金旗下存量基金频遭清盘并非偶然。
根据Wind数据，2023年至2025年，该公司分别有10只、13只、16只基金终止运作，均在当年清盘基金数量中居榜首。
产品频遭清盘，对博时基金的品牌将造成连续消耗，让投资者对公司的管理能力产生更大怀疑。
基金频繁清盘也反映出基金公司的产品布局与市场需求存在一定错位。
2025年以来，A股市场行情回暖，投资机会涌现，权益类基金对于投资者的吸引力上升，纯债基金则与之相反。在此期间，博时基金有26只基金终止运行，其中中长期纯债型基金有14只。
02
46只迷你基金扎堆
投资者需警惕的是，博时基金仍有大量产品随时可能面临清盘。
如在7月21日，博时基金连续发布3条基金可能触及清盘的公告，涉及博时富悦纯债、博时富顺纯债、博时恒盈稳健一年持有3只基金。
简单来看，若截至7月27日和7月28日，博时富悦纯债、博时富顺纯债均出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元情形，根据《基金合同》约定将进入清盘程序，无需召开份额持有人大会。
博时恒盈稳健一年持有的情况更复杂。若截至8月3日，该基金出现连续50个工作日基金份额持有人数量不满200人的情形，或截至8月4日，该基金出现连续五十个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，本基金将根据《基金合同》约定进入清算程序，同样无需召开份额持有人大会。
此外，“资市会”发现，博时基金旗下管理规模低于5000万元的基金扎堆。截至2026年二季度末有46只，数量占比达11.39%。
博时基金迷你基的“保壳”压力巨大。
7月15日，博时卓越优选勉强保住“壳”。公司召开基金份额持有人会议审议通过了新的《基金合同终止条款》：将连续50个工作日基金资产净值低于5000万元或基金份额持有人数量不足200人基金清盘，修改为连续60个工作日出现基金资产净值低于5000万元或基金份额持有人数量不足200人。
更早前的博时高端装备则“保壳”失败。7月2日，博时基金召开基金份额持有人大会审议该基金的《基金合同》持续运作议案，因未达到法定会议召开条件而取消。
对于博时移动互联主题，博时基金则是屡次出手。
4月8日，因参加表决的基金份额未达到权益登记日该基金总份额的1/2以上，该基金审议《修改基金合同终止条款》的基金份额持有人大会召开失败。7月8日，该基金再次以通讯方式召开基金份额持有人大会审议相同议案。
截至7月20日，博时移动互联主题A近一年、近三年收益率分别为46.93%、67.98%，分别跑赢业绩比较基准16.01个、18.56个百分点。
此外，博时基金旗下一堆成立于2023年的发起式基金也在“生死线”挣扎。
博时中证医疗指数、博时集兴配置优选6个月持有、博时中证新能源ETF联接、博时新能源汽车ETF联接、博时惠泽等5只发起式基金，将陆续在2026年8月至12月成立满3年，可是这些基金截至2026年二季度末的管理规模皆不足5000万元，距离2亿元“门槛”有较大差距，存活难度大。
迷你基金频频出现对基金公司的新产品申报也会产生不利影响。
根据有关规定，旗下迷你基金数量较多的基金管理人，原则上对其上报的产品使用6个月的注册审查期限，而非简易程序的20个工作日左右。
03
重首发、轻运营
冰冻三尺非一日之寒。
在迷你基金扎堆出现，存量基金频遭清盘的同时，博时基金的新基金发行似乎暂未受太大影响。
2023年至2025年及2026年7月20日前，博时基金分别成立37只、32只、33只、10只新基金，首募规模合计达815.91亿元。其中，19只基金首募规模超过10亿元。
然而，首募规模亮眼，之后持续缩水的产品却屡见不鲜。
如博时科创综指ETF，该基金成立于2025年2月26日，首募规模20亿元，但截至2026年二季度末已降至3.41亿元。
“资市会”注意到，博时科创综指ETF虽然业绩不错，但近期却遭遇大量赎回。2026年二季度，基金持有人总赎回1.15亿份，总申购为3500万份。截至7月20日，该基金今年以来、近一年收益率分别为16.75%、51.01%，皆优于业绩比较基准。
博时上证综合指数增强也存在类似情况。该基金成立于2025年7月17日，首募规模3.76亿元，截至2026年二季度末已缩水至0.24亿元，成为迷你基金中的一员。
这也反映出博时基金存在的“重首发，轻运营”问题。
如此不仅会使公司在基金发行期间的投研、渠道等方面投入沦为沉没成本，造成资金、人员浪费，也让投资者无法获得好的中长期业绩参考，不利于吸引资金持续流入，从而进一步影响基金公司口碑及后续“吸金”。
04
高层频换、投研人才流失
基金频繁清盘、迷你基金扎堆出现之外，人才流失更是博时基金无法言说的痛。
最近几年，博时基金高管频繁更换，从董事长到总经理，再到副总经理、督察长。随着高管变更，公司的产品布局重心出现调整，从固收类基金到权益类基金、FOF基金。
2025年，博时基金董事长、总经理皆迎来“新人”。当年10月15日，原董事长江向阳因工作变动离任，张东离任总经理并履新董事长（法定代表人）。同时，张东还代为履行博时基金总经理职务。
2025年11月11日，陈宇履新博时基金总经理。
陈宇曾在中国工商银行总行、华夏银行总行、泰康资产管理、中邮人寿保险、招商局仁和人寿保险任职，对于营销、产品设计、投资等流程皆有了解，但此前并无公募行业管理经验。
2024年4月12日，徐卫离任博时基金副总经理；5月24日，张东出任公司总经理；12月6日，原督察长孙麒清到龄退居二线，转任博时基金高级顾问，吴曼履新督察长。
更早的2023年，2月17日邵凯因岗位调动离任副总经理，继续担任公司投资决策委员会委员；5月26日，财务负责人孙献因工作变动离任，吴慧峰出任公司副总经理、财务负责人；11月10日，高阳离任总经理。彼时，高阳的总经理任期不足3年。
2021年，博时基金迎来新任总经理——高阳，副总经理王德英结束总经理代任之旅。
2020年1月9日，博时基金原董事长张光华因退休离任，时任总经理的江向阳代为履行董事长职责。4月15日，江向阳成为新任董事长。半年后，江向阳因岗位调动离任该公司总经理，继续担任董事长（法定代表人），彼时由副总经理王德英代任总经理。
管理层频繁变动下，投研人才也大量出走。
据Wind数据统计，2023年以来，博时基金已离任的27位基金经理中，有16位基金经理在公司担任公募基金经理时间逾5年，其中黄瑞庆、何凯、杨永光、邓欣雨、陈凯杨等5人公募基金经理从业年限超10年。
前述27位离任基金经理中，不乏公司投研领域“招牌人物”。如黄海峰、王申、邓欣雨、陈凯杨、何凯等固收“王牌”，沙炜、郭晓林、黄瑞庆等权益投资资深骨干。
“资市会”观察发现，博时基金离任的基金经理，涉及“老中青”三代，人才流失问题突出，对投研团队实力造成不小冲击，人才培养梯队建设同样受到波及，专业性被投资者质疑。
05
固收“王牌”被砸
曾有“固收王牌”之称的博时基金，正亲手砸掉了自己的招牌。
Wind数据显示，截至2026年二季度末，博时基金旗下公募管理规模为1.18万亿元，较2025年末增加206.15亿元，并结束了连续两个季度的下滑趋势，行业中排名依旧维持在第8名。
长期以来，博时基金存在产品结构失衡的问题。旗下货币型基金、债券型基金在2026年二季度末规模分别为4786.89亿元、3995.93亿元，合计为8782.81亿元，占比达74.56%，较2025年末增加105.1亿元。
在江向阳担任总经理期间，公募行业迎来固收类基金发展的“东风”，博时基金也精准抓住发展机遇，奠定了公司“固收大厂”的业内地位。
但股票型基金、混合型基金发展一直滞后。公司股票型基金、混合型基金2026年二季度末规模分别为825.51亿元、676.09亿元，合计为1501.6亿元，占比为12.75%。
经历四年半，博时基金股票型基金、混合型基金规模仍未回到2021年四季度末的1875.66亿元高峰。
核心原因是混合型基金规模大幅缩水，从2021年四季度末的1520.58亿元降至2026年二季度末的676.09亿元，减少844.49亿元。
规模优势显著的固收类基金，中长期业绩表现十分拉胯。
据Wind数据统计，截至7月20日，博时基金旗下可统计近三年、近五年收益率与业绩比较基准差值的固收类基金分别有126只、108只，跑输业绩比较基准的产品分别有82只、71只，占比分别为65.08%、65.74%。
更让人大跌眼镜的是，纯债型基金中长期成绩居然大比例跑输业绩比较基准。
截至7月20日，博时基金旗下分别有93只、83只纯债型基金可出具近三年、近五年收益率与业绩比较基准差值，落后业绩比较基准的基金分别有74只、63只，占比分别达79.57%、75.9%。
权益类产品表现如何？
截至7月20日，博时基金可统计近三年、近五年收益率与业绩比较基准差值的产品分别有165只、118只，跑输业绩比较基准的基金分别有49只、54只，落后业绩比较基准逾10个百分点的基金分别有27只、35只。
其中博时内需增长A、博时工业4.0严重拖后腿。
截至7月20日，博时内需增长A近三年、近五年、成立以来收益率分别为-21.79%、-50.45%、-13%，皆大幅跑输业绩比较基准；博时工业4.0近三年、近五年收益率分别跑输业绩比较基准55.25个、54.67个百分点。
2021年至2026年上半年，博时基金权益类基金产品利润波动剧烈，分别为61.36亿元、-364.97亿元、-118.24亿元、58.73亿元、347.81亿元、-30.19亿元、241.45亿元，合计为195.95亿元。
对于规模弱势的权益类产品，博时基金近些年有意通过ETF基金、指数型基金（包括被动指数型基金、增强指数型基金）做大规模。
以2026年新成立基金为例，截至7月20日，该公司已成立10只基金，其中ETF基金、FOF基金、普通指数型基金（博时国证新能源电池指数）分别有6只、3只、1只。
此外，截至7月20日，博时基金今年已申报29只基金，其中ETF基金、FOF基金、混合型基金、指数型基金（剔除ETF基金）、REITs分别有11只、8只、6只、3只、1只。
2023年至2025年，该公司相继成立102只基金，其中ETF基金和指数型基金有76只。
在“固收王牌”被砸，权益发展结构失衡之下，博时基金还能找回自己的发展之路吗？