8月20日,泡泡玛特公布2026年上半年业绩。

　　数据显示,公司上半年实现营收171.7亿元,同比增长23.8%;经调整后净利润51.6亿元,净利润率达到30%,毛利率为69.7%。从营收和利润表现看,潮玩消费仍保持较强韧性,高毛利、高增长的商业模式也继续得到市场验证。

　　记者注意到,此次业绩中,IP矩阵的表现尤为亮眼。报告期内,THE MONSTERS、星星人、CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA、Hirono小野六大IP收入均超过10亿元,11个IP收入超过1亿元。其中,LABUBU所在的THE MONSTERS家族实现营收44.5亿元,继续排名第一;星星人营收达到26.5亿元,同比增长580.6%,成为增长最快的IP。

　　“IP矩阵的迭代能力展现了极强的‘熊彼特式’创新活力。以LABUBU为代表固然稳坐头把交椅,但星星人以超过580%的增速跃升至第二梯队,这才是最令人惊喜的信号。”盘古智库高级研究员江瀚向《金融时报》记者表示,这说明企业并没有陷入对单一头部IP的路径依赖,而是具备了持续制造爆款的能力。星星人的横空出世,验证了公司内部IP孵化机制的成熟,这种内部推陈出新的能力,是潮玩企业对抗审美疲劳的核心手段。

消费者在商店及贩售机前挑选泡泡玛特产品。摄影:记者史佳桐

　　从单个爆款走向IP矩阵,成为这份半年报释放出的一个重要信号。过去几年,潮玩市场的关注点经常集中在某一个爆款产品的出圈速度以及社交媒体热度。随着行业规模扩大,头部品牌开始需要同时经营多个IP,延长消费者的兴趣周期,并通过不同IP覆盖更多年龄层和消费场景。

　　因此,业内人士表示,潮玩行业已经进入由“单品竞争”向“IP运营能力竞争”转变的阶段。一个成熟IP背后需要内容开发、产品设计、供应链、渠道运营以及消费者社群等多方面能力支撑,IP生命周期越长,企业越有机会通过持续推出新品和衍生产品提高单个消费者的长期价值。

　　从行业整体来看,潮玩依然处于快速扩容期。前不久,毕马威发布的《情绪新宠,生态建构——潮玩行业全景洞察与趋势展望》报告指出,2025年中国潮玩市场规模预计超825亿元,同比增长40.5%,预计到2030年,市场规模将突破2133亿元,复合增长率达18.7%。

　　此外,行业参与者也在持续增加。比如,名创优品2025年全年收入达到214.44亿元,同比增长26.2%,旗下潮玩品牌TOP TOY收入19.16亿元,同比增长94.8%。与此同时,52TOYS、X11、酷乐潮玩等品牌也在加快布局,动漫、游戏、新茶饮等领域的企业也开始通过自有IP或者联名产品进入潮玩市场。

　　在业内人士看来,资本和企业持续加码背后,是消费需求正在发生变化。年轻消费者对于潮玩的需求已经延伸到收藏、社交、审美表达和情绪满足等多个层面。一位消费者向记者表示,自己很喜欢Hirono小野,平时会购买相关挂件,包上已经挂了不少。“遇到喜欢同一个IP的人,很容易就能聊起来。”在她看来,潮玩有时候也是一个很自然的沟通话题,看到对方身上有自己喜欢的IP,就很容易打开话匣子。

　　一个设计独特、具有鲜明人格特征的IP,可以在社交平台形成传播,也能够在线下门店形成打卡和体验场景。潮玩因此逐渐从传统玩具的细分品类,进入更广泛的兴趣消费和情绪消费市场。

　　近年来,政策层面也释放出积极信号。国务院今年7月批复的《扩大消费“十五五”规划》提出“积极发展动漫、潮服潮玩等消费产品”;今年4月,商务部等6部门发布的《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》也提出“鼓励电商企业联合品牌商家建设快闪店、潮玩店、虚拟现实体验馆等新场景”。可以看到,政策对于潮玩的关注已经从单纯的商品消费延伸至消费场景、线上线下融合以及品质和品牌建设等具体方面。

　　对于消费者而言,潮玩正在成为年轻群体表达兴趣和情绪的一种方式;对于企业而言,潮玩则已经成为一个需要长期投入内容、设计和渠道的生意。在业内人士看来,近千亿元级市场规模逐步形成后,行业将进入深水区,IP能火多久、品牌能走多远、产品能否持续创新,将成为衡量潮玩企业成色的重要标准。