人形机器人板块备受关注。8月19日，宇树科技登陆科创板，成为 A 股人形机器人第一股。创金合信兴选产业趋势混合基金经理张小郭表示，宇树科技上市为人形机器人整机赛道提供估值参考，板块迎来从主题炒作向产业定价切换的契机。他指出， 2026年有望成为产业关键节点，重点看好人形机器人的关节总成、丝杠、减速器、电机、传感器等硬件制造和组装，另外，他也非常看好物理AI及配套产业链的发展机遇。
人形机器人板块的投资策略，张小郭概括为：长线思维、紧跟产业、逢低布局。他认为，当前人形机器人产业处于规模化放量初期，行业增速高但企业盈利普遍偏弱，投资时需坚持长期主义，中长线配置产业链上具有较强竞争力的优质标的。同时，产业链供需、格局等方面的变化较多且较快，需要紧密跟踪，积极应对。此外，当前阶段板块股价受预期波动、市场风格轮动等因素影响相对较大，宜择机逢低布局。
1、宇树科技8月19日登陆科创板，给板块带来的最大变化是什么？后续板块行情是否有望“从主题炒作转向产业定价”？
创金合信兴选产业趋势混合基金经理张小郭：从历史经验来看，龙头公司批量化上市是新兴成长型行业进入产业化加速阶段的典型标志。作为A股人形机器人第一股，宇树科技的上市反映了中国的人形机器人产业发展已逐步进入发展的快车道。除宇树科技已经完成上市之外，多家国产人形机器人企业分别在A股或港股的IPO进程中。
宇树科技的上市给板块带来的变化主要表现在：成为国产人形机器人整机企业的估值锚，为二级市场和一级市场人形机器人整机企业投融资提供估值参考，为人形机器人产业融资带来便利。
人形机器人板块正逐步从主题炒作向产业定价转变，但大部分企业还远没有到业绩快速释放阶段，短期内预期波动、事件催化等因素仍然对板块行情形成较大影响，板块很可能在震荡中逐步分化，一些基本面较好、加速放量的细分方向有望优先完成从主题炒作向产业定价的切换。
2、当前机器人板块基本面和估值情况如何？对于板块后续表现有何预期？制约板块行情的主要因素有哪些？
创金合信兴选产业趋势混合基金经理张小郭：基本面方面，去年全行业人形机器人销量为2万台左右，近期工信部预计今年人形机器人全年产量有望突破10万台，当前国内人形机器人产业正处于加速放量的初期，行业增速很高，但绝对额相对偏小，产业链上企业相关业务的收入增长很快，但盈利偏弱，普遍还没有进入业绩兑现阶段，盈利的改善还需要更大的规模效应。
估值方面，由于人形机器人产业链企业普遍还没有进入业绩释放阶段，虽然今年以来板块股价有所下跌，当前静态估值仍然普遍偏高。我们认为，这是新兴产业发展初期的普遍特征，等到产业进入业绩加速释放阶段的时候，会快速消化静态高估值。相比于短期的静态估值，我们应该更加关注人形机器人产业未来的巨大空间以及产业化落地的进展。
展望人形机器人板块后续表现，中长期来看，人形机器人产业空间巨大，且已经进入规模化放量的初期阶段，我们强烈看好板块中长期表现，人形机器人产业链有望为中长线投资者带来巨大回报。短期来看，今年以来板块股价波动较大，横向比较各科技成长细分赛道，板块股价处于相对低位，当前是配置人形机器人产业链的较好时点。
制约板块短期行情的因素较多，包括对人形机器人应用场景放量的质疑、对当前人形机器人智能水平还不支持较大的泛化能力的担忧、对海外人形机器人龙头公司特斯拉的人形机器人产业化屡屡延期的担忧等。我们认为，当前市场顾虑最本质的问题是人形机器人产品力还不够强，归根到底还是技术和产业化的问题，只要有足够的时间和投入，大概率都是能够解决的，我们相信人形机器人未来的大规模放量是高概率事件。
3、目前机器人产业处于什么发展阶段？2026年产业的关键节点会否出现？
创金合信兴选产业趋势混合基金经理张小郭：目前人形机器人正处于规模化放量的初期。国内人形机器人出货量正在经历从万台到十万台的突破，海外人形机器人也即将迎来规模化量产。2026年很可能成为人形机器人产业发展的关键节点。
4、您看好人形机器人板块哪些细分方向的投资机会？
创金合信兴选产业趋势混合基金经理张小郭：我们看好人形机器人产业链各细分环节的投资机会，随着人形机器人的放量，各环节都有望迎来高速增长。具体而言，重点看好人形机器人的关节总成、丝杠、减速器、电机、传感器等硬件制造和组装，这也是我国制造业具有较强竞争优势的领域。另外，也非常看好物理AI及配套产业链的发展机遇，当前人形机器人的整体智能化水平相对偏低，物理AI是当前人形机器人产业发展的一个重要卡点，能在物理AI方向实现突破的企业将迎来巨大的投资机会。
5、2026世界机器人大会上周在北京亦庄开幕，本次大会传递出哪些积极或关键信号？
创金合信兴选产业趋势混合基金经理张小郭：本届世界机器人大会以“人机共生，产需共荣”为主题，参会企业、展品、首发产品数量均非常多。大会传递出四个方面的积极信号：产业链已经日趋完善和成熟，参会企业涵盖人形机器人产业链各细分环节；产业链已经从“秀才艺”向“真干活”转变，更加注重实景作业；下游应用场景方面有望迎来多点开花；整个产业对物理AI的重视程度在显著增强。
6、您对于机器人板块的主要投资策略是怎样的？有哪些风险点需要重点关注？
创金合信兴选产业趋势混合基金经理张小郭：我们对人形机器人板块的投资策略为：长线思维、紧跟产业、逢低布局。坚定看好人形机器人产业链的中长期发展前景，坚持长期主义，中长线配置产业链上具有较强竞争力的优质标的。同时，当前产业刚步入放量初期，产业链供需、格局等方面的变化较多且较快，需要紧密跟踪，积极应对。当前阶段板块股价受预期波动、市场风格轮动等因素影响相对较大，宜择机逢低布局。需要关注的风险点有三方面：产业化进展与市场预期的阶段性错配；技术路线可能面临变革颠覆；下游应用场景的拓展节奏可能低预期等。