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　　来源：蓝洞新消费

　　8月21日消息，中国玩具巨头泡泡玛特于20日公布了2026年上半年业绩，净利润同比增长10%至50亿元人民币（约合7.451亿美元）。业绩放缓主要受海外业务收入下滑的影响，原因是消费者对其旗舰卡通形象拉布布的热情开始消退。

　　营收同比增长24%至171亿元人民币（约合25亿美元），低于QUICK-FactSet汇总的191亿元人民币的普遍预期。这一业绩与2025财年相比出现大幅逆转，当时该公司营收增长了2.8倍。

　　该公司归属于股东的净利润为50.38亿元人民币，同比增长10.1%；营收为171.73亿元人民币，同比增长23.8%。

　　创始人兼董事长王宁早在2026年3月25日的财报发布会上就已暗示公司增速将放缓。

　　他表示：“就像F1赛车进站一样，我们正在休息、加油、换胎。”

　　他还补充道，公司将确保不低于20%的增长率，但不会“追求只提升营收而不提升利润的激进增长”。

　　他强调，实现更长期、更稳定、更健康的增长才是公司的核心目标。

　　Pop Mart凭借盲盒——随机抽取的收藏人偶——实现了快速增长，尤其是Labubu系列，在中国和国际市场都掀起了爆炸式热潮。然而，随着这股热潮逐渐消退，曾经推动增长的海外市场如今却出现了营收下滑。

　　该公司积极拓展海外市场，从中国扩展到东南亚、欧洲和美国。海外业务一度占到总收入的近一半，但随着Labubu人气达到顶峰，这一增长势头有所放缓。

　　市场参与者中，一些人认为Pop Mart的增长放缓在预期之内，而另一些人则指出，业绩再次凸显了该公司对角色IP的过度依赖。

　　Pop Mart正致力于打造新的热门角色，并使其以IP为驱动的业务多元化，包括主题公园。未来的关键问题在于，它能否找到下一个增长引擎。

　　对投资者而言，这些结果可能会迫使他们重新评估之前基于高增长的估值。鉴于该股在2025年之前曾大幅飙升，现在的关注点在于，增长放缓的影响在多大程度上已经反映在股价中。

　　Pop Mart公布了一项高达50亿元人民币（7.42亿美元）的股票回购计划，并警告称可能无法实现全年增长目标。

　　此举凸显了中国消费品牌在海外早期取得病毒式成功后，试图维持全球快速扩张时所面临的运营挑战。

　　泡泡玛特今日开盘跌5%。（蓝洞新消费编译）