8月27日晚间，民生健康（301507.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5.35亿元，同比增长15.76%；归母净利润8339.43万元，同比增长1.20%；扣非净利润8622.59万元，同比增长8.69%。在消费市场整体低迷的背景下，公司仍实现了业绩的稳步提升，经营韧性凸显。

　　尤为值得关注的是，在“新产品、新业务、新模式、新项目”四新策略牵引下，公司保健食品及功能性食品业务双渠道快速放量，构成上半年业务经营最大亮点。同时，研发创新与产能建设同步推进，产品结构持续优化，长期增长动能正不断夯实。

保健食品及功能性食品业务双渠道放量，收入结构持续优化

　　保健食品及功能性食品业务是公司大健康布局中的重点培育板块，上半年延续高增长态势，经销与线上直销双渠道同步发力，收入规模与盈利质量实现双重提升。

　　分渠道来看，经销模式下保健食品及功能性食品业务收入合计1.12亿元，同比增长54.20%，毛利率同比提升11.69个百分点；线上直销模式表现更为亮眼，实现收入5836.91万元，同比增长87.38%，毛利率同比提升5.78个百分点。分品类看，维生素矿物质补充剂系列保持稳健增长，毛利率有显著提升，同时益生菌等其他产品维持强劲增速。

　　运营数据同样印证了增长的高质量。报告期内食品行业产品销售量同比增长90.66%，显著高于61.61%的生产量增速，同期库存量同比下降29.18%，说明增长由终端真实消费需求驱动，而非渠道压货，库存结构健康，后续增长具备可持续性。

　　亮眼的增长背后，是品牌矩阵与渠道生态的协同支撑。具体而言，品牌端，公司坚持“主品牌引领+细分赛道突破”的多品牌战略：“21金维他”深耕成人维生素矿物质补充领域，积累了深厚的用户心智；“小金维他”聚焦4—13岁儿童群体，倡导分阶营养、科学补充；“民生”精研专业治疗型用药领域，满足消费者更专业、更精准、更高效的治疗需求；“普瑞宝”布局功能益生菌多元化产品矩阵；“肌素然”，专业医美品牌，通过多肽科技重构肌肤健康生态系统，提供全链路的医美综合解决方案。品牌矩阵覆盖不同场景的健康需求，多层次的品牌体系精准触达了多元消费人群。

　　渠道端，线下持续推进经销商体系提质增效，报告期末经销商数量由年初的54家优化至48家，渠道集中度与运营效率同步提升；线上实现天猫、京东、抖音、快手、小红书等主流平台全覆盖。同时，公司也在积极卡位即时零售赛道，通过与美团闪购、京东到家等平台合作，打通线下门店与线上流量，满足消费者时效性需求，进一步提升产品渗透率。

　　伴随保健食品及功能性食品业务的快速放量，公司收入结构持续优化。据此前年报披露，核心产品多维元素片（21）收入占营业收入的比重已由2023年的81.86%降至2025年的50.79%，单品依赖度呈趋势性下降，多元产品矩阵的收入贡献逐步显现，公司整体抗风险能力持续增强。

　　值得一提的是，从行业层面看，保健食品及功能性食品业务市场环境仍在边际变好。欧睿国际数据显示，2022年中国益生菌市场规模就已突破千亿元大关，并以每年11%至12%的速度快速增长。并且，2026年上半年《保健食品原料益生菌》国家标准公开征求意见，行业规范化进程加速，具备技术积累与合规优势的头部企业将充分受益于行业出清与扩容红利。

研发产能协同推进，长期增长动能夯实

　　保健食品及功能性食品业务的当期放量，离不开研发创新的长期蓄力与产能布局的提前铺垫。上半年公司研发成果密集落地，募投项目稳步推进，为长期增长筑牢根基。

　　围绕研发，半年报指出，公司积极整合内外部资源，推进研发AI赋能平台落地，搭建智能技术驱动、贯通产学研政的全域协同创新体系，持续强化核心技术壁垒，加速新品研发与产业化落地。

　　持续的研发投入也正加快转化为落地成果。半年报披露，食品板块上半年取得5项保健食品备案凭证，多款在研产品完成中试并进入稳定性考察阶段，新食品原料项目按计划有序开展；药品板块研发管线稳步推进，1款在研药品完成工艺验证，关键工艺参数与成品质量稳定可控，为后续注册申报及规模化生产奠定了坚实基础。

　　而在益生菌领域，公司以自研自建的炎黄菌株库为基石，依托晶融跃构闪释技术、盔甲封装涂层技术及一菌一元精准增殖技术，构建了菌株高通量筛选、高活性保持、高定殖保障、高效能表达的全链路技术护城河。并且，公司持续丰富临床与科研证据链，报告期内新增临床研究9项，菌株相关的文献发表15篇，截至报告期末共计12项在研临床项目，64篇研究文献。其中针对婴幼儿感染性腹泻、痛风合并高尿酸血症的临床研究已进入论文撰写阶段，扎实的循证医学证据将持续强化产品的核心竞争力。

　　此外，公司深度参与行业标准体系建设，报告期内参与制定国家标准2项、行业标准2项、团体标准7项，以标准引领构筑行业话语权，进一步巩固品牌公信力。

　　产能端的同步建设，为业务扩张提供了坚实的供应链保障。报告期内公司三大募投项目按计划推进，建设进展顺利：维矿类OTC产品智能化生产线技改项目智能仓库结构已全部完成，智能仓储系统正处于安装阶段；保健食品智能化生产线技改项目已进入设备安装及调试阶段；研发中心技改项目已完成场地建设及装修。待募投项目全部投用后，公司生产的智能化、精益化水平有望显著提升，能够有效承接保健食品及功能性食品业务的扩张需求，为后续品类扩容与规模增长提供充足的产能支撑。

　　展望未来，民生健康将持续深化“四新”策略，依托百年品牌积淀与维矿领域的核心优势，以多元产品矩阵和立体化渠道生态夯实增长基本盘，以益生菌技术创新、AI赋能研发及数字化产能升级培育新增长动能，稳步向具有品牌号召力和市场引领力的生命健康企业迈进。

（文章来源：证券时报网）