过去一年大部分时间里，Alphabet Inc．一直是大型科技股中表现最强劲的公司之一，投资者押注其将成为人工智能热潮的最大赢家之一。

　　该公司股价在截至5月13日的12个月累计上涨逾150%，并于当天创下历史新高，在同期标普500指数成分股中跻身表现最好的25家公司之列，远远跑赢其他“科技七巨头”。但此后势头发生逆转。市场开始担心这家谷歌母公司出现人才流失，同时质疑其在AI领域是否正在失去领先优势。

　　Alphabet股价目前较峰值下跌约15%，市值蒸发逾7000亿美元，并成为这段时间拖累标普500指数点位最多的个股。这轮抛售的核心，是Alphabet在AI竞赛中的地位突然显得不那么稳固。该公司为建设AI基础设施投入巨资，而新款Gemini AI模型的发布遭遇推迟，这些因素都打击了投资者情绪。

　　Alphabet股价周四盘中下跌至多1%。

　　此外，人员流失也是一个重要问题。

　　几个月前，谷歌两名顶尖员工分别跳槽至Anthropic PBC和OpenAI。本月早些时候，谷歌AI战略关键人物Jeff Dean离职创业，并带走了几名业绩出色的同事。Google DeepMind人工智能研究实验室首席执行官Demis Hassabis也卸任CEO，转任董事长。

　　上述变动导致Alphabet股价8月5日大跌4%，单日市值蒸发1860亿美元。

　　CFRA高级副总裁兼科技研究主管Angelo Zino表示：“你确实看到了这种人才流失。这会带来一定风险，因为现在市场所有人都在盯着这个领域，对吧？关键就是，你到底能不能把AI变现？”

　　当然，Alphabet并不是唯一一家受到大型科技公司人才争夺影响的企业。去年，Meta从苹果挖走负责AI模型团队的庞若鸣。Meta为其提供了价值2亿美元的多年薪酬方案，之后又招揽了几名他的高级副手。

　　差不多同一时期，OpenAI首席执行官Sam Altman曾抱怨Meta向其员工提供高达1亿美元的签约奖金，以吸引他们加入顶级AI团队。OpenAI通过高薪和丰厚股票期权，从苹果招揽了400多名员工。苹果已起诉OpenAI窃取商业机密。

　　不过，对Alphabet而言，人员流动只是问题的一部分。更迫切的担忧在于其最强AI模型Gemini 3.5 Pro开发延迟。公司正在进行改进，尤其是在代码能力方面，而这正是市场认为Alphabet已经落后于Anthropic和OpenAI的领域之一。两周前，谷歌发布了新的Gemini 3.7 Flash模型，但没有更新Gemini 3.5 Pro的发布时间表。

　　乐观的理由

　　谷歌一名发言人表示：“我们的AI发展势头和产品迭代速度都处于历史最高水平。我们的模型更新间隔已经缩短到几周，Gemini 3.7 Flash成为迄今增长最快的模型，Gemma下载量也已经超过10亿次。”

　　市场对Alphabet的AI业务保持乐观，很大程度上来自其张量处理器（TPU）的成功，以及公司积累的大量算力。但另一方面，Alphabet的支出也受到质疑。该公司8月初曾通过一笔债券发行融资250亿美元，并提供了较为丰厚的收益率。

　　尽管Alphabet股价近期下跌，但过去12个月仍上涨65%，表现优于大盘和其他“科技七巨头”