来源：吴晓波频道CHANNELWU
1—7月规上企业利润同比增长17.6%
8月27日，国家统计局公布的数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长11.2%。1—7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。
此外，制造业向产业链、价值链中高端转型持续推进，规模以上高技术制造业利润同比增长50.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点。从行业看，电子及通信设备制造领域中，光纤制造、光缆制造、通信系统设备制造行业利润分别增长468.4%、62.6%、55.0%。（国家统计局官网）
｜点评｜规上工业企业利润同比高速增长，其利润增量主要集中在电子行业、高技术制造业以及部分原材料行业。AI产业链需求爆发，推动半导体产品价格大幅上涨，利润成倍提升，行业整体处于高景气区间。同时，以铜、铝为代表的有色金属价格进入上行周期，供给偏紧叠加AI、电网等新增需求支撑，行业盈利持续改善。
不容忽视的是，大量传统制造业需求依然偏弱，价格竞争激烈，利润改善有限甚至出现下滑。AI等新兴产业正成为工业利润增长的新引擎，然而，国内工业并非传统的周期性回暖，更多是呈现出新旧动能转换下的结构性修复。
1—7月汽车行业利润率3.6%
8月27日，乘联分会秘书长崔东树发文指出，2026年1—7月汽车生产1761万台，同比降3%；新能源汽车生产895万台，同比增10%，渗透率51%；燃油车生产867万台，同比降14%。2026年1—7月的汽车行业收入60780亿元，同比增2.7%；成本54058亿元，增3.8%；利润2162亿元，同比降20%；汽车行业利润率3.6%，相对于下游工业企业利润率6.5%的平均水平，汽车行业仍偏低。
2026年7月汽车生产253万台，同比持平；新能源汽车生产155万台，同比增30%，渗透率61%。2026年7月的汽车行业收入8887亿元，同比增8.3%；成本7957亿元，增10%；利润209亿元，同比降28%；汽车行业利润率2.4%。（华尔街见闻）
｜点评｜尽管反内卷已成行业共识，但从利润表现来看，汽车行业处境仍然艰难。前7个月利润率仅为3.6%，远低于市场预期。成本增速明显高于收入，7月利润率更是进一步走低至2.4%，粗略测算，一辆售价10万元的车，行业单车平均利润仅2400元。上游原材料价格持续上涨，显著推高了造车成本，叠加智能化转型的持续投入，即便部分车企上调终端售价，也不足以覆盖成本扩张。当前购车需求趋于饱和，新增需求不足，进一步削弱收入增长的动力。
头部车企尚可通过出海反哺国内市场，得到更多腾挪空间。至于销量低迷、造血能力不足的品牌，或难逃被淘汰的命运。汽车行业出清的阵痛期比预想中更加漫长，为求生存，不少车企已经在精简条线。
穆迪首席警告美国或陷入经济危机
8月27日消息，穆迪首席经济学家马克·赞迪近日在一档播客节目中表示，他越来越担心美国可能会在不知不觉中陷入经济危机。赞迪警告称，美国经济这次真的遇到麻烦了。他说道：“我无法告诉你清算之日何时到来。我只能说，所有先决条件都已具备，而我认为这一点并没有得到（外界）重视。”
赞迪指出，美国的债务占GDP比重在4月底突破了100%大关。“我们正在发行大量债务。财政状况正在恶化，”赞迪说，“再加上过去几年美国出台的政策导致全球投资者对投资美国越来越持怀疑态度，我认为这就是利率大幅上升的根源。”本月初，30年期美国国债收益率一度达到5.3%的峰值，为2007年以来的最高水平。上周，美国累计国债首次突破40万亿美元大关。（财联社）
｜点评｜美债市场正受到越来越多的关注。当前美国经济保持良性增长，失业率维持在低位，就业市场相对健康。通常情况下，这一阶段并不需要额外的财政刺激，美国财政状况理应逐步改善。然而现实却恰恰相反，美债规模仍在持续扩张，财政赤字未见收敛迹象。市场对美国长期财政可持续性的疑虑正在加深，庞大的美债规模所带来的利息支出，已成为联邦政府一项沉重的刚性支出，并构成财政恶化的隐患。
若未来美国经济增长放缓，财政赤字仍无法有效压降，市场将要求美债提供更高的风险溢价。美债收益率走高将带动市场利率上行，进一步抑制经济增长，从而可能形成一种恶性循环，最终触发经济危机，这正是赞迪所担忧的情景。
英伟达二季度营收同比增长106%
美东时间26日周三盘后，英伟达公布，截至2026年7月26日的公司2027财年第二财季（自然年2026年二季度）财报。财报显示，英伟达二季度营收962.21亿美元，同比翻倍增长106%，环比增长18%。盈利端同样强劲。非GAAP口径下，调整后二季度净利润539.54亿美元，同比增长118%，环比增长18%。此外，二季度调整后运营费用为82.32亿美元，低于预期的83.2亿美元。
二季度数据中心业务收入890亿美元，同比增长117%，环比增长18%。在财报电话会议上，打破以往只给出下季度指引的惯例，首席财务官Colette Kress罕见地给出了长期预期，预计2028财年（对应自然年2027年），公司营收将实现约70%的同比增长。（华尔街见闻）
｜点评｜英伟达二季报全面超出市场预期，公司同时对下一财年的业绩高速增长作出展望，充分展现了公司在AI时代强劲的增长动能。数据中心业务依旧是业绩增长的最大引擎，Blackwell系列正成为新的增长极。值得注意的是，英伟达本季度首次将超大型云厂商客户与其他客户分开统计，后者贡献的营收增速已超过传统大客户群体，业绩增长动能更加多元化。
此外，英伟达首次披露担保金额，总规模达千亿美元。在正常情况下，这对公司财务安全带来的风险相对可控。然而，若AI行业投资增速整体放缓，引发大规模客户违约，可能与主营业务放缓形成叠加效应，成为未来需要密切关注的潜在风险点。
Meta同意支付最高180亿美元和解费
8月27日消息，Meta近日与美国各州及地区的总检察长达成协议，尽管其否认通过产品设计诱导儿童和青少年“成瘾”并违规收集儿童数据的指控，但仍同意以最高约180亿美元达成和解。作为和解条件，Meta将限制未成年人每日使用时长，设置强制“暂停”和夜间禁用时段，强化年龄验证、家长控制及不良内容防护，并限制“点赞数”、美颜滤镜等可能强化社交比较的功能，同时接受独立审计监督。
Meta在审判开始前曾披露，加州、科罗拉多州、肯塔基州和新泽西州的案件可能产生最高1.4万亿美元罚款，而相关州则认为实际数字更接近2000亿美元。（华尔街见闻）
｜点评｜Meta通过和解，避免了惊人的巨额罚款。短期看，逐步落地的限制措施有助于减少沉迷行为、降低社交焦虑，但平台的核心算法推荐机制并未被触及。实际操作中，未成年人仍可通过借用他人账号等方式绕开限制。鉴于平台规模庞大、产品体系复杂，如何对其整改进行有效监管也存在难点。
社交媒体平台的商业逻辑天然建立在争夺用户注意力上，任何触及核心算法的改变，都可能损害其收入和用户增长，因而期待平台自我约束并不现实。近年针对社媒巨头成瘾机制的起诉明显增加，Meta案虽告一段落，但来自外部的合力未来还会持续向平台施压，倒逼其作出更实质的调整。
星宇股份向107位被解约应届生致歉
8月27日，常州星宇车灯股份有限公司就解约107名应届生致歉称，发放求职生活补贴，积极联系其他企业提供适配岗位，如3个月内未实现就业，给予6个月工资作为补偿。8月25日，常州市人力资源和社会保障局发布情况通报称，星宇股份共招录2026届高校毕业生440名，与其中107人解除劳动合同，协商过程中方法简单生硬，缺乏充分有效沟通，造成不良影响，对此企业深表歉意，已对人力资源总监作出停职处理。
星宇股份为国内车灯行业龙头企业，公司创立于1993年，2011年实现A股上市。业绩方面，最新披露的财报显示，2026年上半年营业收入约68.84亿元，同比增加1.87%；归属于上市公司股东的净利润约6.69亿元，同比减少5.26%。（澎湃新闻）
｜点评｜星宇股份作为国内老牌汽车零部件厂商，此次将经营决策的失误转嫁给应届生承担，对公司声誉与人才吸引力造成了沉重打击。星宇长期深耕车灯系统，近年来随着国内造车新势力崛起，越来越多车企将智能车灯作为产品卖点，星宇客户版图持续扩张，业绩曾稳步增长。但今年部分客户车型销量不及预期，公司业绩增速放缓。然而，其招聘计划仍沿袭此前的扩张惯性，导致人力资源配置与实际经营需求产生错位。星宇未能及时修正，反而选择裁撤上百名应届生，错上加错。
当前，国内新能源车销量增速已明显放缓，行业正从普遍扩张转向高度分化阶段。对于一家成熟企业而言，理应提早感知行业变化，合理规划发展路径。
老虎国际单季度营收创历史新高
8月26日，老虎国际发布截至2026年6月30日的第二季度未经审计财务数据。财报显示，公司第二季度营收1.82亿美元，同比增长31.4%，环比增长17.7%，单季营收创历史新高。季内归属于母公司股东的非美国通用会计准则下净利润为4284万美元，环比增长约20%（剔除一季度罚款事项影响后）。
此前，富途控股披露的未经审核财报数据显示，2026年第二季度，富途总营收为72亿港元（约9.18亿美元），按年增长35.6%；非美国通用会计准则下调整后净利润为37.25亿港元（约4.75亿美元），按年增长40.1%。这也是二者经历中国证监会大额罚单后，首个财季报告。5月22日晚间，富途控股、老虎证券披露来自中国证监会的罚单，总金额超过22亿元。（第一财经）
｜点评｜老虎国际与富途于5月末接到证监会大额罚单，限制内地客户入金与买入交易的措施则在6月初落地，这对两家券商二季度营收的冲击尚未完全显现。二季度港股与美股市场整体维持较高活跃度，推动两家券商佣金收入提升。同时，期权、IPO打新等业务表现活跃，成为增量业绩的补充来源。
事实上，证监会对跨境互联网券商的监管早在数年前就已启动。老虎国际与富途近年来持续加码国际业务布局，压降内地客户比例，降低对单一市场的依赖。两家券商瞄准年轻投资者群体，在降低交易门槛、社区运营等方面持续投入，跨境投资服务能力在国际市场上已获得一定认可。然而，随着内地客户逐步退出，两家券商下半年的业绩大概率承压。
周四两市震荡拉升沪指涨1.13%
8月27日，市场震荡拉升，三大指数均涨超1%，科创50指数涨超3.5%。沪深两市成交额2.13万亿，较上一个交易日放量3172亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3300只个股上涨。从板块来看，存储芯片概念持续走高，PCB概念盘中涨势扩大，CPO概念震荡拉升，光纤概念走强，黄金概念表现活跃，农业板块反复活跃。下跌方面，电网设备板块震荡走弱。
截至收盘，沪指报3956.57点，涨1.13%，成交额为10102亿元；深成指报14048.88点，涨1.5%，成交额为11157亿元；创业板指报3473.35点，涨1.71%，成交额为5457亿元。（财联社）
｜点评｜英伟达二季度业绩全面超预期，带动全球科技股强势修复，A股风险偏好随之回升。从盘面上看，半导体板块全天领涨，AI产业链依然保持了较高弹性。英伟达财报验证了全球AI硬件需求尚未出现降温迹象，但市场生态已发生微妙变化。AI硬件重新走强后，两市成交额仅小幅回升，资金追涨意愿偏弱。此外，农业、煤炭开采、贵金属等方向同样表现偏强，热点尚未完全收敛至AI主线。
成长风格走强时，价值风格再度转弱，银行、白酒等板块领跌，跷跷板效应仍在，但幅度较前期有所收敛。尽管经历了一轮显著调整，科技板块对指数的整体牵引力依然不容忽视。
不构成投资建议
栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞
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