在AI算力基础设施建设相关联的信用市场发债规模激增，加之“AI信贷泡沫破裂”担忧急剧升温、10年期及以上长期限美债收益率急升并压制纳斯达克100指数之际，华尔街金融巨头美国银行编制的研究报告显示出的季节性统计进一步提示：美国总统任期的第二年的9月份通常不利于股票这类高风险权益资产，尤其是依赖远期巨额现金流、资金回报周期长、对分母端无风险收益率变动高度敏感的科技股票‌，9月份却更有利于美元以及原油与黄金、白银这类大宗商品资产。

　　美国银行策略师团队在研报中强调，机构与散户投资者们应防范“利率/长期限美债收益率上行+信用市场风险重估+季节性权益资产弱势”形成负面消极共振，但历史胜率并非确定性预测，最终走势仍取决于重要科技公司AI应用相关盈利兑现轨迹、通胀及美联储货币政策预期路径。

　　美银九月十大趋势预测：股市可能失血，黄金等大宗商品有望领跑九月资产配置

　　随着9月临近，美国银行近日的一份报告重点列出了投资者需们要关注的重要季节性趋势，尤其是在市场进入美国总统四年任期周期第二年且面临至关重要的中期选举之际。

　　美国知名财经撰稿人兼投资分析师迈克·扎卡尔迪在社交媒体帖子中援引这项美国银行研究报告后分析指出，全球范围股票资产可能面临阻力，而大宗商品和美元则可能意外释放出看涨信号。

　　美国银行汇编的历史数据图表显示，美国股票市场的主要股指在9月份的这一时期通常表现不佳。纳斯达克100指数（NDX）呈现出明显的看跌趋势：从历史上看，在美国总统周期第二年的9月，该指数有长达70%的时间下跌，平均回报率为−0.66%。

　　同样，美股市场的小盘股基准股指——罗素2000指数（RTY）在这一周期阶段也面临历史性的弱势月份，下跌概率大约为64%。

　　相反，美银汇编的历史数据显示美元具有强劲的看涨趋势。在美国总统周期第二年的9月，彭博美元指数有高达80%的时间上涨。此外，自2000年以来，在最近这些六次总统周期第二年的情形中，美元兑日元有五次上涨，呈现出明显的看涨倾向。

　　大宗商品的表现同样较为有利。其中，布伦特原油亦展现出强劲支撑——在总统周期第二年的9月有大约67%的时间上涨；向来波动较剧烈的白银则在历年总统周期第二年9月的平均涨幅通常约为1.73%。

　　另一贵金属黄金的历史同期表现则同样强劲。随着美国财政部意外加码回购长期国债以及全球金融市场对美国政府屡创历史新高债务负担的按期兑付担忧加剧，华尔街近期对于黄金的看涨情绪可谓愈发浓厚。随着美国财政部长贝森特力推压低长端收益率的政策立场，强化了弱美元与货币贬值交易逻辑，黄金随之剧烈上涨，过去三周黄金期货市场大规模涌入超220亿美元的创纪录买盘，仓位快速转向拥挤。

　　花旗策略师Dirk Willer将未来一年黄金看向每盎司5000—6000美元，核心依据是财政部干预、美债期限溢价失控风险、美元偏弱以及“去美元化”交易重启；德意志银行给出的年末基准目标为4700—5100美元，依托央行购金与ETF回流两股非价格敏感需求——黄金ETF过去30天净流入约150万盎司、年内累计增加约400万盎司，而2026年第一季度央行购金金额达到388.8亿美元。

　　桥水基金创始人达利欧近日再次对美国财政状况发出警告。他认为，美国财政部长贝森特本周宣布扩大长期国债回购，与长期美债收益率飙升、日本降低对美国债券市场的敞口等现象结合来看，可能意味着美国财政正在接近一个关键转折点；如果债务问题得不到及时处理，未来数年美国可能面临更加严重的债务危机，达利欧建议投资者们增持黄金。

　　大宗商品接棒，5%长债红线拷问财政赤字与AI融资盛宴

　　在美国总统周期第二年的9月，纳斯达克100指数历史下跌概率约70%、平均回报−0.66%，罗素2000下跌概率约64%；相反，彭博美元指数上涨概率约80%，美元兑日元自2000年以来六次样本中五次走强，布伦特原油上涨概率约67%。因此美银给出的9月基准投资策略乃是降低高久期科技股和小盘股的方向性贝塔，适度增配美元，以及传统能源与贵金属等大宗商品资产。

　　有着“华尔街最准策略师”称号的美国银行资深策略师Michael Hartnett领导的策略师团队抛出的“做多黄金是当下最优解”，与德意志银行所谓“黄金处于爆炸式上涨阶段”的观点，以及其他华尔街大行看涨黄金的底层逻辑，本质上指向同一条结构性投资主线：美国政府愈发庞大债务、1.4万亿美元利息支出与AI企业发债潮共同争夺长期资本，推高期限溢价，黄金将因此受益；而一旦收益率上升危及财政可持续性和风险资产，政策部门又必须设法压低融资成本，黄金遂成为对冲“债券价值受损—政策介入—美元实际购买力下降”这一循环的资产。

　　Michael Hartnett之所以将“做多黄金”列为当前最优交易，认为其是对冲美元贬值、债券失序和资产通胀的最佳工具，底层判断在于美国债务可能在2029年前后逼近50万亿美元，而AI融资狂潮正在进一步争夺原本属于长期国债的机构资金。

　　Hartnett进一步把30年期美债收益率5%视为系统性风险分水岭——这是其策略阈值，并非财政部公开设定的官方目标。如果贝森特成功将长端收益率压回5%以下，利率敏感型资产可能获得阶段性估值修复；如果干预失败，市场便可能把“高收益率+弱美元”解读为财政信用而非经济强劲，进而形成美元下跌、风险资产去杠杆和信用利差扩张的连锁反应。

　　美银独家编制的“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator）已升至9.5、处于“卖出”区间，因此Hartnett领衔的美银策略团队框架主张以黄金对冲美元信用稀释、做多AI建设所需的大宗商品与自然资源，同时做空AI债券，并警惕高杠杆超大规模云厂商、私人信贷及周期金融资产。美银策略师团队表示，若长端收益率继续高企而美元同步走弱，则应降低高杠杆AI基础设施、低评级数据中心债及私人信贷敞口，转向黄金、能源、资源股和短久期高质量信用。