2026年8月23日，曾靠北京冬奥会“冰墩墩”特许经营一炮而红的元隆雅图（维权）披露了半年度报告。上半年公司实现营业收入11.64亿元，同比下降16.35%；归母净利润亏损367.79万元，较上年同期亏损460.72万元收窄20.17%。但扣除非经常性损益后的净利润仍亏损562.72万元，同比仅收窄20.96%。

　　上半年营收下滑16.35%，主要的拖累来自传统业务的“订单腰斩”。营销服务业务总体实现收入11.10亿元，同比下降17.42%，占总营收比重高达95.36%。其中，礼赠品和促销服务业务合计实现收入7.44亿元，同比下降31.15%。促销服务业务收入更是同比骤降49.16%，成为营收下滑的最核心拖累项。2025年全年该业务曾实现144.03%的高基数增长，进入2026年，高增长戛然而止。

　　IP文创业务是这份半年报中最亮眼的增长点。上半年实现收入4641.80万元，同比增长134.48%。公司围绕2026年世界杯热点开发了阿根廷、葡萄牙等国家队IP衍生品，梅西毛绒挂件盲盒、山姆定制款梅西摆件等成为热销款。但0.46亿元的体量仅占总营收的约4%——增长虽快，远未到“扛大梁”的程度。特许纪念品业务收入仅207.38万元，同比下降91.52%。上年同期有哈尔滨亚冬会贡献2446.94万元，本报告期无大型体育赛事。“赛事周期依赖”的旧模式仍在反复上演。

　　营收下滑，费用却在逆势增长。销售、管理、研发三项费用合计1.58亿元，同比上升5.78%。三费占营收比从上年同期的7.62%升至11.02%，增幅达44.59%。

　　销售费用8271.86万元，同比激增36.90%。公司称主要系IP文创零售业务尚在培育期，团队建设、产品开发、渠道开拓投入较大。C端零售渠道正在加速布局——“元隆元创”直营店、特许专营店及NBA潮玩自动贩售机已拓展至北京、上海、杭州、成都、重庆、西安等城市，产品进入山姆、沃尔玛、TOP TOY、九木杂物社等连锁渠道。这些线下渠道的铺设为未来增长埋下了伏笔，但短期内正在持续“烧钱”。

　　管理费用4035.79万元，同比下降4.28%；研发费用3530.54万元，同比下降25.11%。财务费用511.24万元，同比增长50.25%，主要系汇兑损益由收益转为损失、利息收入大幅减少所致。费用端的刚性增长与营收下滑形成剪刀差。

　　元隆雅图正同时面临“旧业务失速”和“新业务烧钱”的双重压力，距离真正意义上的扭亏为盈还有一段不短的路要走。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）