（来源：独角金融 ）
作者 |刘银平
编辑 | 付影
8月24日，东方基金发布重磅人事公告，涉及董事长在内的多名核心高管发生变动。
今年3月18日，掌舵公司长达14年的前董事长崔伟正式卸任，此后由总经理刘鸿鹏代行董事长职责。时隔5个月，这一空缺终于迎来继任者——控股股东东北证券（000686.SZ）总裁何俊岩空降出任董事长，刘鸿鹏也随之卸下代管职责。
与此同步，刘鸿鹏升任副董事长，并接掌财务负责人一职，自此身兼副董事长、总经理、财务负责人三职于一身。而原副总经理张科、原财务负责人郝丽琨则双双离任，后续将“另有安排”。上述系列人事调整均于8月21日正式生效。
人事变动的背后，东方基金正经历规模高光时刻。依托严凯赛道精准押注，公司二季度迎来规模爆发，单季增长520亿元，非货规模环比增幅超50%，整体管理规模一举站上1600亿元关口。其中单只AI主体爆款基金半年规模增长约303亿元，暴涨超6成，一己之力拉动公司主动权益规模翻倍跃升。
但极致爆火的背后隐患同样突出，内部权益业绩撕裂，多只产品大幅回撤承压，甚至出现持仓风格争议。
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58岁券商总裁空降掌舵，
总经理一人身兼三职
新董事长何俊岩的来头不小，目前的身份是东北证券副董事长、总裁——从2015年10月算起，执掌东北证券总裁位置已经超过10年，和董事长李福春搭档10年，是这家无实控人券商里最稳定的管理层组合。
何俊岩是典型的财务出身，注册会计师、注册资产评估师，从东北证券计划财务部总经理干起，一路做到财务总监、副总裁、常务副总裁、总裁。2025年，他从东北证券领取税前薪酬186.5万元。
很多人可能不清楚行业惯例，券商控股的公募基金，董事长大多是券商副总裁、资管条线负责人来兼任，东北证券现任总裁兼任公募董事长，在行业内相对少见。
这种人事安排也释放出股东方面的治理诉求：强化董事会管控，把合规、精细化治理放到更加重要的位置。何俊岩深耕风控、财务体系，由此可以推测，未来公司在个股入库、内部考核、风险管控层面，或会迎来一轮收紧。
值得注意的是他的年龄，1968年4月出生，58岁，按照现在的退休政策，还有两年多就达到法定退休年龄，比上一任董事长崔伟仅小5个月。何俊岩能在这个位置上坐多久，显然是个现实问题。
图源：罐头图库
刘鸿鹏则是东方基金“老人”——司龄15年，任总经理近10年。
他的履历很有意思，是渠道营销出身：最早在新华证券长春同志街营业部做总经理，后来跳到东北证券管杭州营业部、管营销管理部，2011年5月加入东方基金，从总经理助理兼市场总监干起，2016年出任总经理至今。
这十年，恰好是东方基金从百亿级小厂做到千亿俱乐部的十年。2024年一季度，东方基金管理规模首次站上1000亿元；到今年二季度末，总规模1666.69亿元。今年上半年，公司营收3.75亿元（同比+21.1%），净利润0.53亿元（同比+28.78%）。
说他是公司规模扩张的核心功臣，不过分。
但这次调整后，刘鸿鹏一个人身上压了三副担子：副董事长、总经理、财务负责人。原本郝丽琨专任的财务负责人，她离任后没有聘新人，直接让总经理兼任。
是过渡安排，还是常态化设置？公告没说。但总经理兼管财务，经营权高度集中的同时，制衡怎么保证，是个值得观察的问题。
与郝丽琨一同离任的还有副总经理张科。对于两人的后续去向，公告仅以“另有安排”一笔带过，并未透露更多细节。
虽然这次一口气动了四个人，但东方基金的高管班底底色其实是“稳”。2020年公司完成员工持股计划，三大员工持股平台合计持股10%，多名高管任职超过十年，除了总经理刘鸿鹏、刚卸任财务负责人的郝丽琨外，还有督察长李景岩、副总经理秦熠群等人。
一边是稳定的经营团队，一边是下场收权的股东方，这次“换血”，可以说是一次权力结构的重新排布。
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单只AI主题基金规模半年增6倍，
爆款狂欢背后藏隐忧
此番高管班子尘埃落定，本质是为3月开启的董事长空缺过渡期画上句号。只是时间节点十分凑巧，就在这5个多月的代任周期之内，东方基金迎来了公司历史上极为特殊的一段时期。
借着AI与半导体赛道行情东风，公司规模迎来大幅抬升，整体基金管理规模站上1600亿关口，截至二季度末为1666.69亿元，单季度规模增长519.72亿元；其中非货规模1534.48亿元，环比增长51.39%。
而这场规模狂欢的头号功臣，是一个人——权益投资部副总经理严凯。
上半年严凯管理的三只基金全部押中半导体赛道，收益集体起飞：
东方惠新A：+167.25%，全市场主动权益季军
东方人工智能主题A：+166.72%，全市场主动权益第四名
东方创新科技：+95.16%
这也促使严凯任期回报大幅走高，近一年综合回报172.04%，投资经理年限6.32年，综合年化回报达20.71%。
更疯狂的是规模。东方人工智能主题的规模从去年末的48.47亿，一路暴增至二季度末的351.25亿元，增幅302.78亿元，涨了6倍多，单二季度基金利润165.55亿元。东方惠新的规模增幅更是超过1400%，由去年末的2.91亿元增至45.72亿元。
东方人工智能主题规模变化
来源：Wind
严凯本人的管理总规模一路飙升至406.8亿元，在东方基金的千亿版图中，有近1/4掌握在在一位主动权益基金经理之手。今年一季度，他刚刚跻身“百亿基金经理”阵营，短短三个月后便再上台阶，杀入“400亿级”主动权益基金经理之列——单季度规模暴增约287亿元，势头之猛令人侧目。
严凯管理基金数量与总规模
来源：Wind
二季度这519.72亿的增量，大部分由严凯一人贡献。东方基金的非货基金管理规模行业排名从第46位一口气跳到第37位。可以说，一只产品改写了一家公司的排位。
爆款另一面，公司内部权益阵营出现割裂的局面，不是所有产品都能站上风口。
东方基金权益投资部的组织架构里，总经理是李瑞，2011年7月加入东方基金，15年证券从业经历，在公司的资历比严凯更深。
但业绩是另一番景象。
李瑞在管4只基金，总规模66.33亿元，较2021年末高峰期224.41亿元缩水大半，投资经理年限8.7年，年均综合年化回报2.66%，还是要优于沪深300指数的同期表现的；但短期业绩下滑明显，近六个月年化回报-13.93%。
他管理的东方高端制造混合A，截至8月21日年内下跌28.97%，跑输业绩基准38.69个百分点，成立以来累计下跌35.11%，同类排名4936/5010，基本垫底。A、C两类份额加起来规模才5000多万元，这只基金成立以来已经发了13份清盘风险提示公告。
更尴尬的是持仓。二季报显示，东方高端制造在二季度买入了中坚科技（002779.SZ），并将其纳入第九大重仓股（占净值4.76%）。
东方高端制造A今年以来净值走势及二季度末股票前十持仓
来源：Wind
这家公司的麻烦不小：4月27日被证监会立案，8月12日刚收到浙江证监局行政处罚事先告知书——起因是其宣称“已签署”的华为具身智能创新中心合作备忘录，实际并未盖章，公司及三名高管合计被罚390万元；上半年还预亏580万至1160万元。
也就是说，基金建仓期间，这家上市公司正处于立案调查漩涡之中。季报只披露了二季度末的持仓快照，买入的具体时点无从判断，但一笔重仓最终落在了信披违规、基本面亏损、股价持续下跌的公司身上——对一只本就垫底的基金而言，选股和风控的成色，难免要打个问号。
李瑞的麻烦不止这一只。截至8月21日，他管理的东方汽车产业趋势A自2022年2月成立以来总回报为-10.44%，虽然勉强跑赢业绩基准（-12.92%）约2.5个百分点，但同类排名却低至4323/5010，处于行业尾部。该产品规模仅剩0.71亿元，近年来持续缩水，四年缩水6成以上。
他管理的4只产品中有2只规模在清盘线附近徘徊，还有1只低碳经济混合规模1.79亿元，规模最大的是东方新能源汽车混合，二季度末为63.3亿元，管理8年多期间回报为95.12%，是其管理产品中业绩及规模表现均较好的一只。
主动权益的内部分化由此可见一斑：尽管二季度末混合型基金规模攀上517.75亿元的最高峰，但主要靠单只爆品推动，严凯之外的其他基金经理管理的混合基金规模合计仅166.5亿元。爆款撑得起一时的规模，撑不起一家公司的整体投研能力，从“单品驱动”走向“平台化投研”这一步，东方基金还需要时间来验证。
罐头图库
账房的另一头，债基才是压舱石。二季度末债基规模979.49亿元，环比增长33.2%，占总规模近6成；混合和股票型基金规模合计552.3亿元，占比约1/3；货币基金规模体量不大，仅132.2亿元，且近半年规模还在下滑。
产品供给侧，同样看不出进攻的姿态。近两年东方基金新发基金寥寥：2025年全年只发了4只，2026年至今仅2只，类型覆盖指数、混合FOF、偏股混合、纯债——数量少、类型杂，更像查漏补缺，谈不上体系化布局。换句话说，这轮规模暴增一不靠新发冲量，二没趁热打铁铺新品，全是在存量盘子里做出来的，在产品线上没有给自己留Plan B。
能打造出爆品是好事，但现在东方基金的局面很现实：靠着一波赛道红利，实现权益规模跨越式增长，但规模结构不均衡。一旦半导体、AI赛道行情降温，如果没有第二、第三批能够打的出来的基金经理接力，规模就会面临较大的波动压力。
高层批量落定、规模再创新高，东方基金迎来高光时刻，但真正的考卷却才刚刚发下来：爆款证明的是锋利，守成考验的却是平台——投研的厚度、风控的底线、产品线的后手，一样都不能少。而这份答卷的落笔处，就在新董事长何俊岩的案头。