来源：起点财经

　　以前叫人家小甜甜，现在叫人家牛夫人

　　7月27日长鑫科技登陆科创板首日暴涨465%，登顶A股市值第一。长鑫老板朱一明被捧上了天，“长期主义、”“十年攻坚者”“A股最慷慨的老板”赞不绝口

　　另一边是兆易创新从846元历史高点腰斩，市值蒸发超3000亿。朱一明则在股价高位套现44亿，后脚抛出“不低于10亿增持+公司最高20亿回购”的方案，还承诺12个月不减持。

　　立马被骂上热搜，可难听了

　　什么吃相难看！真恶心！什么朱一明真是个高人，高位套现44亿加低吸，股民是韭菜，终究还是资本赢了，

　　总之：不义之财，积点德吧

　　不过也有理性的声音，有人说：只怪自己不够高，你也可以赚钱离场呀，可是你又贪心，想赚更多，创始人把公司做上市了，本来就要套现赚钱啊，否则创业的目的是什么呢？就是为了吃苦吗？

　　这到底是教科书级资本运作，精明的预期管理，还是恶心的收割韭菜？

　　咱们先把事实捋清楚

　　时间线复盘（文章最后附公告全文）

　　4月8日，兆易创新披露减持计划，朱一明拟减持不超过1121万股，占总股本1.60%。减持窗口为4月30日至7月29日。

　　5月6日，减持窗口打开当天，存储板块集体爆发，兆易创新涨停。朱一明第一笔减持踩在了市场最亢奋的节拍上。

　　5月11日至25日，11个交易日内兆易创新股价暴涨54%。朱一明在此期间以最密集节奏出货632.99万股，区间均价约406.38元，套现约25.72亿元。这是整个减持计划中最集中的一段。

　　6月12日，减持全部完成。合计减持1111.06万股，套现约44亿元，价格区间339.44元至538.90元。减持后个人直接持股从6.53%降至4.94%，不再触及5%举牌线，与一致行动人合计持有6.80%。

　　6月29日，兆易创新触及846.66元历史高点，市值逼近6000亿。

　　7月1日大跌5.27%，暴跌序幕拉开。7月27日长鑫科技上市当天兆易创新盘中跌停。7月28日一字跌停。7月29日盘中再触跌停，收报364.03元，较高点腰斩，市值蒸发超3000亿。

　　当晚，朱一明连发数份公告：减持结果告知、提议公司10亿至20亿回购股份全部注销、承诺12个月不减持、宣布自12月13日起以不低于10亿元增持。

　　减持完成于6月12日，股价见顶于6月29日。中间隔了17天。

　　我们配合股价图标注操作点，大家更加一目了然。

　　从反方逻辑：信息不对称，利益不对等

　　44亿个人套现对比10亿个人增持，金额差四倍。救市方案最大一笔资金（10至20亿回购）来自上市公司全体股东的钱，不是个人出。股民直言“自己赚满，让全体股东出钱护盘”。

　　其次，减持时点精准到令人不安。作为两家公司共同创始人，朱一明比谁都清楚行业周期拐点和长鑫上市时间表。密集减持恰在股价最猛的11天，完成后17天股价见顶。“影子股”溢价即将因长鑫上市崩塌的前夕精准出清，合规与利用信息优势之间的界限模糊。

　　再次，5个月空窗意味着眼下没有真金白银。短线交易规则确实限制6个月内不得回买。但此刻正是暴跌最猛烈阶段，实控人承诺的增持要等到12月才启动。一句“法律不让我买”能安抚多少恐慌散户？

　　最后，散户为预期买单，实控人在预期兑现前离场。“影子股”溢价本质是散户基于长鑫未上市的逻辑买入。朱一明比任何人都清楚长鑫上市后影子溢价归零。他在溢价最高时把筹码交给了最乐观的买家。

　　合规吗？合规。公平吗？这是反方最尖锐的追问。

　　从正方逻辑看：合规运作，理性配置

　　首先，全程合规透明且合理。减持计划4月8日就披露，在规定时间内按规定方式完成，没有越线。减持后仍合计持有6.80%，控制权未变。

　　再看价格区间

　　朱一明这笔减持，所谓卖在高位好像还可以。他1111.06万股的减持均价约396元/股，减持区间的最高价也只有538.90元，而股价后来的顶是6月29日盘中的846.66元，比他的最高卖价还高出36%。6月12日减持全部完成时，股价收在481.47元，此后又一路拉升了76%才见顶。换句话说，他卖完之后的半个多月里，股价几乎又翻了一倍，这段从500元冲向846元的行情，才是整场戏里真正的泡沫。

　　这段涨幅是什么？是资金在“长鑫上市”预期下对影子股的狂热定价，是非理性繁荣。在500到846元这个区间追进去、又在7月暴跌里亏钱的人，严格说亏的是“追高”的钱——从846.66到364.03的57%跌幅，砸掉的主要是减持完成后才吹起来的那部分估值。

　　一个残酷的对照是：7月29日暴跌后的收盘价364.03元，比朱一明的减持均价396元只低了8%。泡沫起于他离场之后，破于追高者之手。

　　其次，救市方案有诚意。回购股份全部用于注销（直接提升每股价值）、12个月不减持锁定安全垫、个人增持不低于10亿。比减持后一声不吭的实控人态度不同。

　　再次，5个月空窗是法律约束。《证券法》规定持股5%以上股东卖出后6个月内不得买入。最后一笔减持在6月12日，增持最早只能12月13日启动。不是拖延，是法律不允许更早出手。

　　最后，资产再平衡有合理性。朱一明在长鑫科技间接持股账面超790亿，还承诺将380亿市值的股份分给员工。从利基存储向主存储赛道再配置，是理性的财务行为。企业家有权管理个人资产。

　　总之：每一步都在规则之内，在景气高点变现、在暴跌时托底，是成熟企业家该有的能力。

　　所以，如果一定要让小编战队

　　情绪上，站反对者。

　　因为最近大家确实都太难了。科技股跌得太惨，账户缩水、信心崩盘，整个市场本就紧绷到极点。这个时候放出高管套现44亿的消息，太敏感了。就像在伤口上撒盐，也许盐没错，但你挑这个时候撒，就别怪人喊疼。情绪需要出口，这口恶气，骂得不冤。

　　但从理性上，又必须承认：

　　一个创业者苦熬十年，把一家利基存储公司做到国产替代的牌桌上，作为一线科技创新领袖，改善一下生活，说得过去。更何况全程披露、合法合规，只是人家操作得太好了，好到教科书级别，好到让人心里发毛。

　　接下来真正值得盯的事：

　　第一，回购的实际执行进度和规模。10至20亿回购目前还只是提议。董事会通过、资金到位、实际买入、注销完成，每个环节都需要时间。提议和落地之间，还有距离——别让“护盘”只护在了公告里。

　　第二，12月13日之后，朱一明的个人增持是否真金白银兑现。“不低于10亿”，下限和实际买入金额之间，有相当的操作空间。承诺是一回事，执行是另一回事。到那时，是托底还是作秀，一目了然。

　　说到底，核心创始人、股东和管理者持续持有股票，本质是“长期主义”的体现。它不仅是公司治理健康的标志，更是价值创造能力的背书。

　　END

　　参考资料

　　中新经纬（中国新闻社主办）《兆易创新朱一明，刚减持到手44亿元，又要增持10亿元》

　　首席财经观察（作者：松涛）《突发，朱一明套现44亿走人》

　　中新经纬（中国新闻社主办）

　　《兆易创新：朱一明拟增持不低于10亿元，提议公司回购10亿至20亿》

　　兆易创新（上市公司公告）《关于控股股东、实际控制人减持计划实施结果的公告》《股份增持计划告知函》《关于提议公司回购股份的提议》《股票交易异常波动核查公告》《风险提示公告》等